在华尔街经济(jì)学(xué)家和央行官员(yuán)争论美国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等(děng)对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事(shì)业和基(jī)本消费品等在经济(jì)低迷时(shí)期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多(duō)和做(zuò)空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来(lái)说(shuō)，他们对(duì)周期性公司(这些公(gōng)司的命运取(qǔ)决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动(dòng)投资领(lǐng范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音)域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例(lì)降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步(bù)证明(míng)，专业人士(shì)持(chí)续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的(de)最新调(diào)查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只做(zuò)多(duō)的基金被范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的计算机(jī)驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由(yóu)于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性(xìng)目标(biāo)基金等系(xì)统性资(zī)金管理公司(sī)近(jìn)几个月增加了(le)股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银行的(de)投资者仓位(wèi)模(mó)型最能说(shuō)明这(zhè)种分(fēn)歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分(fēn)归因于(yú)那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无(wú)选择，只能(néng)在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告称，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹(dàn)是不(bù)可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的(de)抛(pāo)售可能会促(cù)使量(liàng)化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报(bào)季(jì)的业绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过(guò)早地为经济衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御措施，最终(zhōng)可能会(huì)付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个(gè)月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地位通(tōng)常(cháng)会在下(xià)行周(zhōu)期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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