去年6月(yuè)以来，萦绕(rào)在键盘(pán)生产(chǎn)商传艺(yì)科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议(yì)题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭配公司(sī)释放钠电池项目进展(zhǎn)的(de)“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出(chū)“七连板(bǎn)”和“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完(wán)全失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投(tóu)建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只(zhǐ)收获了短暂的上(shàng)涨，而(ér)后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，股价过(guò)山(shān)车式的涨跌折射的是市场对传艺科技(jì)高调(diào)跨界钠(nà)电赛道故事(shì)的怀疑：从宣(xuān)布跨界到(dào)现在(zài)，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下海(hǎi)口(kǒu)的产能又该(gāi)如何消化(huà)？过(guò)往(wǎng)投资(zī)计划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人(rén)信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世(shì)纪(jì)70年代，钠(nà)离子电池便与锂离子电池同时期(qī)萌芽(yá)，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力(lì)较(jiào)弱、钠电池能量密(mì)度较低(dī)，导致其研发进度大大落后于(yú)了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关键技术完成(chéng)突破以及锂价(jià)不(bù)断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之一(yī)重回人(rén)们(men)重视(shì)。尤其(qí)2021年(nián)7月，宁德时代推出(chū)第一(yī)代钠离(lí)子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日(rì)中(zhōng)天之(zhī)际(jì)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)于去(qù)年6月22日晚间(jiān)高调(diào)宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万元通过全资子公司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下(xià)简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自(zì)然人杨磊和(hé)杨崇义合作设立(lì)控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司(sī)持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公(gōng)司迫不及(jí)待召开电话(huà)会议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池(chí)项目(mù)中(zhōng)试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂下(xià)电话(huà)，股(gǔ)价更加(jiā)疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停(tíng)，传艺科技(jì)宣(xuān)布跨界(jiè)后一(yī)口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电(diàn)消(xiāo)息催涨股价(jià)的前车在前，传艺科技开始有意无(wú)意地(dì)“主动”披露钠电项目进展，而公司股价(jià)也往往在(zài)公告披露(lù)后录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日(rì)盘中，公(gōng)司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的温(wēn)吞股(gǔ)价，不到(dào)半年(nián)的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪(làng)，反而随着(zhe)时间(jiān)的推移，迅速回落。截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时(shí)间已经(jīng)较(jiào)高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得一提(tí)的是(shì)，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘(pán)后(hòu)，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投资(zī)者关系(xì)活动记录(lù)表》中(zhōng)对外发布钠电(diàn)池业务未(wèi)来规划、技术水平(píng)等涉及(jí)公司经(jīng)营的(de)重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过《关于对深圳证券交(jiāo)易所关注函回(huí)复(fù)的公告(gào)》补充披(pī)露相关事(shì)项，传艺(yì)科技及(jí)公司董(dǒng)事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时(shí)任董秘许小(xiǎo)丽还遭(zāo)深(shēn)交所通报(bào)批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传(chuán)艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归根结底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据(jù)公(gōng)司(sī)定(dìng)增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前对交易所(suǒ)回复函(hán)和(hé)2023年度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本(běn)约54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购置及厂(chǎng)房成本约(yuē)4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需(xū)投入的(de)装修及(jí)设备成本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际(jì)上(shàng)，传艺科技规(guī)划的钠电产(chǎn)能远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官(guān)微消息，公(gōng)司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公司决(jué)定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的(de)时间，新上钠离子电池全供应链项(xiàng)目(mù)，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的(de)生产能力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销，6月底(dǐ)有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到的钠电产能规划(huà)，来源：传(chuán)艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟(wěi)民的说(shuō)法，传(chuán)艺科技(jì)在上述的54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池(chí)就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然(rán)难以撬动(dòng)动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两(liǎng)大(dà)类消费电(diàn)子零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触(chù)控模组和鼠标等输入类设备及通(tōng)讯用(yòng)板、消费电子、计算(suàn)机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营(yíng)规(guī)模不断扩大(dà)，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当(dāng)年公司归母净利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资(zī)金(jīn)也并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公司经营(yíng)活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半(bàn)内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交所(suǒ)的(de)回函中，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电池项(xiàng)目(mù)的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时(shí)自有资(zī)金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的(de)一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右(yòu)，同样仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款。今年3月(yuè)30日公(gōng)司(sī)公告(gào)称，传艺科技及子公司拟向工商银(yín)行、农业银(yín)行等组(zǔ)成的(de)联合(hé)银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电(diàn)池项目(mù)。根据(jù)最新的调研记(jì)录，“截(jié)至目(mù)前，牵头银行已审(shěn)批(pī)通过(guò)，参团(tuán)银行处于(yú)正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月(yuè)30日(rì)，公司(sī)披露《2023年(nián)度向特定对(duì)象发行股票预案》，拟(nǐ)募(mù)资(zī)不超过30亿元，其(qí)中的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电池制(zhì)造二(èr)期项目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了定增(zēng)的(de)24亿(yì)元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺(quē)口。而(ér)为(wèi)补这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增(zēng)募(mù)投资金中的(de)1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于(yú)该(gāi)项目。

　　简单加总便(biàn)知(zhī)，家(jiā)底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于(yú)上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截(jié)至发稿，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低(dī)于(yú)10亿(yì)元，整个钠电池全供(gōng)应(yīng)链项目(mù)计(jì)划到2024年(nián)末(mò)全部(bù)竣工投(tóu)产，达(dá)产达(dá)效后(hòu)，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电(diàn)项目真如邹伟民在近(jìn)日的演讲中(zhōng)所言照(zhào)进现实，几年后公司(sī)营收(shōu)将在当前基(jī)础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的股价(jià)显(xiǎn)示，市场对(duì)这(zhè)个(gè)故事并不再(zài)买(mǎi)账，除了资金实力有限公(gōng)司外(wài)，核心还(hái)在其(qí)大(dà)干快上后产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电(diàn)池商业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品、量产并大建(jiàn)产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的(de)参(cān)数和性(xìng)能来(lái)看，传(chuán)艺钠电(diàn)的(de)钠电池与巨头们不(bù)相(xiāng)上下，但宁德(dé)时代落(luò)地奇瑞车(chē)型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走(zǒu)在前面，率先在两轮(lún)电动车和低(dī)速电(diàn)动车领域实现装车(chē)应用。而传艺(yì)科技除(chú)了(le)在(zài)岁末(mò)年(nián)初(chū)公告与中祥(xiáng)航业、江(jiāng)苏新能源、德博(bó)新能源签订(dìng)项目合作或(huò)战略合作协议外，并未官(guān)宣重点客(kè)户。

　　每(měi)每有投资者(zhě)问及客(kè)户情(qíng)况时(shí)，公(gōng)司(sī)都以“目前订单下游运用(yòng)覆(fù)盖储能、低速电动车及电动工(gōng)具(jù)等多个领(lǐng)域(yù)”“公司钠(nà)离子(zi)电池送样后客户(hù)的反馈普遍(biàn)较为良(liáng)好，并已与多名客户签订了销售(shòu)订单”“公司(sī)已与(yǔ)多(duō)家(jiā)知名两轮电动车品(pǐn)牌开(kāi)展送(sòng)样和合(hé)作意向洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至于具体的客户名称(chēng)和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产(chǎn)能落(luò)地正数倍级增(zēng)长(zhǎng)。上海钢(gāng)联新能源事业部钠电池(chí)分析(xī)师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发(fā)布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无(wú)论(lùn)是哪种预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率(lǜ)，钠电池(chí)落地的产能中可以实现(xiàn)装机的(de)在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市(shì)场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的(de)钠电池(chí)不到(dào)5％，后面(miàn)成本降下来(lái)才会有较大比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批量应用(yòng)到多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其在调研记录(lù)中预(yù)测，预计2023年公司(sī)实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠(nà)电池市(shì)场的绝大部(bù)分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的(de)是，沉寂(jì)多(duō)年的钠电池(chí)是在此前(qián)锂价飙涨的(de)背景下作为“替代”而被推到台前的(de)，去年(nián)底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂价格持(chí)续(xù)下行，4月(yuè)20日电碳价格(gé)均(jūn)价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续(xù)下跌(diē)会否影响钠电池商(shāng)业化进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠(nà)电池能够起到对锂电池的平(píng)衡(héng)作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供(gōng)应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术(shù)一定(dìng)要发展(zhǎn)，因为它是锂离(lí)子(zi)电(diàn)池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目(mù)前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池性(xìng)能(néng)比较(jiào)接近磷酸(suān)铁锂电(diàn)池(chí)，高能量密度的(de)也接近(jìn)三元(yuán)523电池。目(mù)前电碳价格下(xià)跌(diē)至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经(jīng)和钠电池成本基本(běn)相(xiāng)当；而由(yóu)于锂原料(liào)价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优(yōu)于(yú)钠电池(chí)。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电(diàn)池(chí)对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电(diàn)池(chí)还有降本的空间。兴储世纪(jì)总(zǒng)裁助(zhù)理刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产业链完(wán)善(shàn)后，规模量产(chǎn)后钠(nà)离子电池正、负极(jí)材料价(jià)格可(kě)降至(zhì)5万元/吨甚至(zhì)以(yǐ)下，钠离(lí)子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂(lǐ)存在(zài)降价可能，但只要(yào)碳酸锂(lǐ)价格高于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就依然存在(zài)，并且随着(zhe)技术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠(nà)离子电池的降本空间有望进一步打开，该成本临(lín)界点(diǎn)仍有(yǒu)进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业规(guī)模化完成后，能和(hé)锂(lǐ)离子电池的成(chéng)本拉开差距，接近铅(qiān)酸电(diàn)池(chí)的成本。但能量密度的限(xiàn)制(zhì)，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时(shí)，成熟(shú)后的钠离子(zi)电池(chí)有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在(zài)10万左右(yòu)及以(yǐ)下时，钠离子电池在(zài)动(dòng)力领域(yù)优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注(zhù)意到(dào)，包(bāo)括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池的企业都言锂价下跌无碍(ài)钠(nà)电池(chí)商(shāng)业化进程。但(dàn)随(suí)着锂价持续下(xià)降(jiàng)，钠电池利润率下(xià)降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾(céng)表(biǎo)示，公司(sī)钠电池定(dìng)价(jià)主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般给到(dào)客户(hù)的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波(bō)动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项目(mù)频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场(chǎng)还(hái)担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军(jūn)钠(nà)电领域雄心勃勃(bó)，然(rán)而钛媒体APP梳(shū)理其过(guò)往投(tóu)资履历发现，传艺科技在投(tóu)资上(shàng)缺乏长远定(dìng)力，临(lín)时“跳票”甚至终止募投计(jì)划(huà)可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目。然(rán)2018年4月公司(sī)就变(biàn)更(gèng)募资用(yòng)途(tú)，将FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目的实施地点从(cóng)一厂搬(bān)迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将该项(xiàng)目的实施地点变更(gèng)为重(zhòng)庆市合川区工(gōng)业园区核心区(qū)高阳路(lù)30号(hào)，实施主体则从传(chuán)艺科技(jì)变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项(xiàng)目(mù)则再生变(biàn)。公司(sī)终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万(wàn)元），并将该项(xiàng)目(mù)剩余资金全部投入轻(qīng)薄(báo)型(xíng)键盘生产(chǎn)项目的建设，并将(jiāng)后者的产能(néng)从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于(yú)年(niá每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办n)产18万(wàn)平(píng)方(fāng)米中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建(jiàn)设项(xiàng)目。但次(cì)年(nián)6月，公司将(jiāng)该项目中(zhōng)的(de)SMT工序实(shí)施地(dì)点由江苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号(hào)的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩余募资(zī)（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠离子电池(chí)制造(zào)二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划(huà)的(de)地点(diǎn)、资金(jīn)乃至(zhì)项(xiàng)目，直接的后(hòu)果就(jiù)是原有的投(tóu)入打水飘、投资效率低(dī)下以及建成项目实际效(xiào)益与预计天差地(dì)别。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目建设(shè)期仅(jǐn)12个月，达产年(nián)可实(shí)现(xiàn)销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经(jīng)建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目的效益(yì)分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目建设期(qī)也仅(jǐn)12个月，预(yù)计达(dá)产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去(qù)了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元(yuán)，与(yǔ)当(dāng)初的预期相去甚远。

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