编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节(jié)为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也(yě)一(yī)如既(jì)往地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在(zài)公募(mù)基金组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们(men)认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上(shàng)榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)替(tì)换了上一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就(jiù)是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司(sī)主营回(huí)归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的(de)就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发的(de)公司(sī)，主要产品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基(jī)金一季报显示，其(qí)重仓(cāng)的(de)新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的(de)年初至今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投(tóu)资价(jià)值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业一(yī)样是(shì)一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的(de)市(shì)场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的(de)广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)配(pèi)置思路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能(néng)源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升(shēng)至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报(bào)中表示(shì)：“报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多(duō)的基(jī)金经理，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四家。纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌而从相关标的(de)的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚(jiān)守的(de)价值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资目(mù)标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得(dé)长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为(wèi)公募(mù)中(zhōng)少数的深(shēn)度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中国移(yí)动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌心模型的(de)研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制(zhì)造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年(nián)，从今(jīn)年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中字头，它们(men)就是(shì)中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈利(lì)修复(fù)的预期下(xià)，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权(quán)益(yì)市场，特(tè)别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手的(de)银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的(de)年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了(le)他的成(chéng)名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来(lái)看，除去(qù)银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现(xiàn)了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是(shì)第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的(de)上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的(de)来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚(yà)柏科(kē)等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然(rán)体现为股(gǔ)价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和(hé)消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增(zēng)长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新(xīn)能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌配置(zhì)基(jī)金合同(tóng)主题(tí)范(fàn)围内的科技(jì)创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势(shì)回归。天天基(jī)金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的(de)成名作(zuò)万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公司(sī)替代了四季(jì)度末的兆(zhào)易(yì)创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉(jué)和医疗(liáo)器(qì)械(xiè)行业(yè)的部分个(gè)股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行(xíng)业(yè)的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和半(bàn)导体行(xíng)业(yè)为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基(jī)金(jīn)的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半(bàn)的(de)老将善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没有(yǒu)单一(yī)标(biāo)的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然(rán)去年(nián)下半年(nián)以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时(shí)保持了(le)科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内(nèi)经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的(de)兴(xīng)趣也(yě)越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石重(zhòng)装年(nián)报的十(shí)大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名(míng)，目(mù)前(qián)他(tā)在公司所管理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其(qí)占(zhàn)据了(le)十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或(huò)是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就是军(jūn)工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间(jiān)最长的(de)军工安(ān)全(quán)混(hùn)合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代(dài)了上(shàng)一(yī)季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至(zhì)全(quán)市场基(jī)金中都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步(bù)对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二(èr)的(de)区别是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西(xī)部超导替代了(le)前者(zhě)中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年确(què)定性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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