大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)政治局(jú)4月(yuè)28日(rì)召开会(huì)议(yì)，分析(xī)研究当前(qián)经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核(hé)心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国(guó)内(nèi)国(guó)际两个大(dà)局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经济社(shè)会(huì)全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势(shì)，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行(xíng)好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对(duì)刚(gāng)性和(hé)改善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在(zài)超大特大(dà)城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制(zhì)造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行(xíng)终究还(hái)是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的(de)命运。美(měi)国加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这(zhè)两架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示(shì)，这一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的(de)回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继(jì)续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对(duì)经(jīng)济(jì)的预期(qī)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全(quán)年(nián)第二个关(guān)键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切(qiè)低(dī)，关注上(shàng)半(bàn)年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振(zhèn)市(shì)场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十(shí)分(fēn)有限(xiàn)。其次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要(yào)密切(qiè)关(guān)注(zhù)，如若(ruò)应(yīng)对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受节(jié)假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波(bō)动(dòng)，但(dàn)对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置(zhì)市场(chǎng)机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在(zài)低(dī)位资(zī)产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于预(yù)期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技(jì)周期与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的(de)结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成为未来经(jīng)济增长新(xīn)动能的(de)潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市(shì)场(chǎng)预期，美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据(jù)，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第一(yī)年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们(men)认(rèn)为可能(néng)主要有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度(dù)经济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫(yì)后第二(èr)个(gè)季(jì)度(dù)。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格(gé)、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还需(xū)要(yào)印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来(lái)增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息(xī)组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额(é)收(shōu)益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一(yī)步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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