在股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基(jī)金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量(liàng)等众(zhòng)多因(yīn)素有关(guān)。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公司(sī)要更(gèng)加前(qián)瞻性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向(xiàng)开展产(chǎn)品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公司发布(bù)公(gōng)告称，根(gēn)据(jù)基金法、基(jī)金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基(jī)金合同(tóng)的有关规(guī)定，公(gōng)司旗(qí)下主动权(quán)益一年定(dìng)期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月2塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家2日）日终，基金出(chū)现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记(jì)机构完成每个(gè)开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持(chí)有人数(shù)量不满200人或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在(zài)履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告(gào)和信息披露(lù)程序(xù)后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混(hùn)合型基金管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权(quán)益塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家(yì)类(lèi)定开基(jī)金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言(yán)，随(suí)着基(jī)金开放日(rì)临(lín)近，为(wèi)了应对基金(jīn)集(jí)中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可(kě)能(néng)倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓(cāng)位(wèi)可能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场(chǎng)表(biǎo)现不(bù)好(hǎo)时，距离(lí)开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体(tǐ)破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资(zī)策略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量(liàng)较6、7月(yuè)份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是(shì)部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段时间内(nèi)基(jī)金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利(lì)益(yì)导(dǎo)向进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立(lì)基金(jīn)公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构(gòu)负责人也表示(shì)，在市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发行基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基金收益率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情绪火热时容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来(lái)的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量通(tōng)常有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模(mó)要求基金(jīn)经(jīng)理不得不(bù)跨(kuà)出舒适(shì)圈(quān)，覆(fù)盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时(sh塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家í)，该基(jī)金销售部(bù)门机构负(fù)责人也建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高点成立的(de)产品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多(duō)元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回撤(chè)等(děng)方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式权(quán)益(yì)类基金表现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预(yù)期时，投资者(zhě)的心(xīn)态会(huì)受到一定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资(zī)者的投资信心。如果(guǒ)破(pò)净率(lǜ)持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易(yì)等方(fāng)面(miàn)具有明(míng)显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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