在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐(zuò)等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越(yuè)来越(yuè)多的(de)专业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而(ér)投资公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等(děng)在经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，同时做(zuò)多和做空的对冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与防御(yù)性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的(de)基金经理来(lái)说，他(tā)们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决于商(shāng)业(yè)周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧(jù)，断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师(shī)表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御股(gǔ)的(de)比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力(lì)通(tōng)过(guò)积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对(duì)基金经理的(de)最(zuì)新调查中(zhōng)，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较(jiào)高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候(hòu)都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场波(bō)动(dòng)性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波(bō)断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理动(dòng)性(xìng)目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行的投(tóu)资者仓(cāng)位模型最(zuì)能说明这(zhè)种分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续(xù)抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一(yī)年区(qū)间(jiān)的(de)底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一部分(fēn)归因于那(nà)些对(duì)价格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他们(men断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理)别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续(xù)的(de)。由于(yú)标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的(de)抛(pāo)售可能会促(cù)使(shǐ)量(liàng)化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业(yè)财报也提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报(bào)季的业(yè)绩超(chāo)出(chū)预期，但(dàn)目前(qián)来看，这还(hái)不足以让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也(yě)预(yù)测(cè)今年(nián)晚些(xiē)时(shí)候(hòu)会出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会(huì)付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票(piào)才(cái)开(kāi)始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三(sān)季(jì)度开始。

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