“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高(gāo)。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公布后，美国国(guó)债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益(yì)率(lǜ)日(rì)内升幅(fú)扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位。互换(huàn)合约定价显示(shì)，投资(zī)者预期(qī)的美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去年4月(yuè)以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元和美债收(shōu)益率反弹的打击下(xià)持续下(xià)行，创两周多来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业(yè)人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地(dì)产(chǎn)市(shì)场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目(mù)前(qián)持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁员人数的增加，失(shī)业率预(yù)计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基(jī)本是60年(nián)代以来(lái)的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和(hé)官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经(jīng)有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月(yuè)工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资(zī)对(duì)通胀的(de)助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事件，还需(xū)要关注(zhù)后(hòu)续公布的5月美国通(tōng)胀数据(jù)，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时(shí)继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘(pán)整状态，预(yù)计美元(yuán)指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务上限(xiàn)问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据(jù)消息(xī)人士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一(yī)步(bù)减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道(dào)称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等(děng)国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这(zhè)也让分析师(shī)们(men)左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国(guó)在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能(néng)止住油价的下跌(diē)势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣(chén)威(wēi)胁要进一(yī)步(bù)减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年(nián)底(dǐ)前自行回升(shēng)至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做(zuò)空原油(yóu)，交易员永(yǒng)远不应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克+会(huì)议期间采取(qǔ)行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维(wéi)持(chí)石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价格(gé)在六(liù)个月内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的联(lián)合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连(lián)斯(sī)基说(shuō)，不是(shì)因为不想，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌克兰只是(shì)希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约成员国之前需(xū)要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些(xiē)保障(zhàng)都写在(zài)纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰能真正获得(dé)安(ān)全保证，有资(zī)格(gé)成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的(de)话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各国领导人(rén)明确表示，除(chú)非(fēi)向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不(bù)会出席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约(yuē)一事，法国、德国(guó)等(děng)北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外(wài)长(zhǎng)会期(qī)间表示，德国不(bù)认为北约(yuē)应该在(zài)近期内接纳乌(wū)克兰(lán)。此(cǐ)外，包括(kuò)法国(guó)在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参议院通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务(wù)上限，避(bì)免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂(zàn)停(tíng)加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至(zhì)一周(zhōu)低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预(yù)期的数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万(wàn)二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期(qī)货(huò)价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意社(shè)商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅(fú)上行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向下(xià)。

　　五抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲(wǔ)一假期归来(lái)，市场传言(yán)称国储今年将收(shōu)储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持(chí)续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全乳现货(huò)胶主流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始(shǐ)终未得到(dào)证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，继此前(qián)云南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储(chǔ)这一(yī)传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意(yì)义大(dà)于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国(guó)防(fáng)安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高(gāo)度依赖(lài)进口。从中(zhōng)国本身(shēn)的天(tiān)然(rán)橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变(biàn)的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储的(de)对(duì)象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于(yú)整个(gè)天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全(quán)年(nián)的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国(guó)产全乳的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的量(liàng)其实占到相(xiāng)当全(quán)年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的(de)一(yī)个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据(jù)交割品的供求(qiú)判(pàn)断(duàn)影响，再结(jié)合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上(shàng)一层(céng)楼(lóu)。但(dàn)是，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价(jià)格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物(wù)候条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前(qián)全(quán)球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)外(wài)越(yuè)南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国(guó)产(chǎn)区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经(jīng)由(yóu)差(chà)变(biàn)好。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰(tài)国东(dōng)北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已(yǐ)大(dà)面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据(jù)历史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节(jié)性的(de)因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能(néng)够保证。因此，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引(yǐn)发(fā)行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能(néng)化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工积极(jí)性(xìng)尚可(kě)。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求(qiú)表现依(yī)然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制成(chéng)品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不(bù)同，但是(shì)整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对(duì)今(jīn)年的预期过(guò)高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同比数据(jù)还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽(qì)车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软，价(jià)格战等负面消息较多(duō)，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持(chí)续(xù)攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面中国经济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以(yǐ)及美(měi)国银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明(míng)确方(fāng)向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们(men)中(zhōng)期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后(hòu)续(xù)主导(dǎo)胶价(jià)的因素主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车(chē)半(bàn)导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需(xū)方(fāng)面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从(cóng)交易预期开始转向交易(yì)现实(shí)，由于国内需求复(fù)苏不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短(duǎn)期胶(jiāo)价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价(jià)格(gé)的绝对(duì)低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的(de)阶(jiē)段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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