一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超(chāo)过(guò)了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示(shì)，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间成本的(de)把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人(rén)投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资(zī)者(zhě)在(zài)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我们(men)发现大部分(fēn)投资(zī)者都(dōu)会将较(jiào)为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提(tí)升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本(běn)，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因此行(xíng)业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的(de)交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易的(de)参与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管理人的(de)持续运(yùn)营和(hé)投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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