“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期(qī)美(měi)债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示(shì)，投资(zī)者(zhě)预期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增(zēng)加，预计未来两(liǎng)次会议期间将加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌幅，和(hé)布(bù)油均(jūn)三周来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市场预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人(rén)服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反(fǎn)弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业(yè)目(mù)前(qián)持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非(fēi)农就(jiù)业报(bào)告也显示出(chū)就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的(de)增加(jiā)，失业率(lǜ)预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预计还不会(huì)引(yǐn)发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月工资(zī)增(zēng)速环比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场(chǎng)预(yù)期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通胀的助推作(zuò)用(yòng)缓(huǎn)解(jiě)后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的(de)就业市场状态(tài)可(kě)以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在105附(fù)近偏强运(yùn)行(xíng)，随着(zhe)美国政府(fǔ)债(zhài)务上(shàng)限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上(shàng)行，预计国际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进一(yī)步减产，以提振(zhèn)原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能(néng)在会(huì)议上(shàng)决定(dìng)进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息意味着更多(duō)的不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国家还(hái)在蚕食该(gāi)集(jí)团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动都(dōu)未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯(sī)副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的(de)高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维持石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出(chū)任何(hé)决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他(tā)似(shì)乎支持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石油部长们决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经(jīng)济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致(zhì)原(yuán)油价(jià)格在六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会(huì)成为北(běi)约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为(wèi)不(bù)想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各(gè)国领导人明确表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当(dāng)地(dì)时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国(guó)不认为北约(yuē)应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在内的其他一些北(běi)约(yuē)成员国也不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层(céng)面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务(wù)上限法案，暂时(shí)取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避(bì)险情绪消退。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加息的(de)预期推(tuī)动(dòng)下(xià)，美元指数回落至一周低点，魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的(de)数据改善了(le)市(shì)场情绪，同时市(shì)场也在翘首等(děng)待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在(zài)市(shì)场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支(zhī)撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个(gè)月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整(zh魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了ěng)个5月(yuè)行情来(lái)看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情上(shàng)半(bàn)月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监(jiān)测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破(pò)，行情维(wéi)持(chí)偏(piān)弱振荡(dàng)。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息(xī)提振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市(shì)场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流(liú)报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得到证实(shí)，市场影响逐(zhú)步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能(néng)化分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的(de)政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大(dà)工业原料，是(shì)关系(xì)国计民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严(yán)重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到(dào)一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身(shēn)的(de)天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国(guó)产全(quán)乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今(jīn)年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影(yǐng)响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的(de)进(jìn)程(chéng)会非常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会即(jí)刻(kè)见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化(huà)分(fēn)析师胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开(kāi)割，海南(nán)产区已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外(wài)越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区(qū)也全面(miàn)开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差变好。但是(shì)由于(yú)目前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利(lì)润也偏低(dī)，工厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本(běn)周以及下(xià)周(zhōu)预(yù)计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积(jī)开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处(chù)于历史均(jūn)值以下的(de)概率(lǜ)较高，但由(yóu)于(yú)季节性的(de)因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究(jiū)院能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对开工率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而(ér)内(nèi)销市场需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企(qǐ)业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本(běn)企业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于供需两弱的(de)格(gé)局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不(bù)同(tóng)的市场(chǎng)主(zhǔ)体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对(duì)今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量(liàng)和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反(fǎn)映国内实(shí)际(jì)需(xū)求(qiú)并(bìng)不(bù)差(chà)。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽(qì)车刺(cì)激政策退出(chū)，今年国内汽车市场相对(duì)疲(pí)软，价格(gé)战等负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持(chí)续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是(shì)宏观面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以(yǐ)及(jí)美国银(yín)行(xíng)危机和(hé)美债上限问题等(děng)。看(kàn)向下(xià)半年，他认(rèn)为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各(gè)产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增加，海外(wài)恢(huī)复速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会(huì)少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品的数量。我们(men)中期观(guān)点仍然偏空，后市预(yù)计存在下(xià)跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的(de)情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需(xū)受海外经济衰退和汽(qì)车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市(shì)场(chǎng)基于(yú)内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易(yì)预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国(guó)内需求复(fù)苏不及(jí)预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对(duì)低位才能刺(cì)激有效的去(qù)库和资金再(zài)次(cì)做多的(de)意愿。后续(xù)还需继续(xù)关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删(shān)减）

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