随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持(chí)有A 在(zài)今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金产品大(dà)幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国(guó)家(jiā)自(zì)身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的(de)技术，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了(le)过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年(nián)下(xià) 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季(jì)度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们(men)总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金(jīn)平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增(zēng)持(chí)璞泰来，较去(qù)年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前(qián)十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先(xiān)是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位(wèi)基金(jīn)经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环(huán)境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了(le)部分短期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目(mù)前(qián)的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另(lìng)一(yī)方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司(sī)和行(xíng)业(yè)格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公(gōng)司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还(h恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思ái)没有明显增加相关(guān)的(de)持仓。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资者(zhě)的(de)信心出(chū)现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分(fēn)个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未来的(de)发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持(chí)了工(gōng)商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提(tí)供的(de)较低估(gū)值(zhí)水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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