个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入(rù)为(wèi)期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社会保(bǎo)障部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记(jì)者深入多家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老金业务(wù)正(zhèng)在获得更多证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中个(gè)人养老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券(quàn)（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最主要(yào)的代销方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精(jīng)心布局(jú)产品及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财(cái)富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可(kě)投资(zī)的(de)产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个(gè)人养老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当(dāng)前(qián)上线(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品资格(gé)受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分具备(bèi)保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可(kě)销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个(gè)人养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人(rén)向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金(jīn)等发(fā)行养(yǎng)老基(jī)金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的角度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构办理个(gè)人养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多(duō)元的产品货架能(néng)够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局(jú)的“全面”是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的(de)特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引(yǐn)入(rù)个(gè)人(rén)养老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的特性；结合存量客(kè)户的个性化画像和(hé)客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者(zhě)来(lái)说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户(hù)的理(lǐ)由，一(yī)是(shì)来自开户渠(qú)道的(de)多重福利动员，二是个人(rén)养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需要(yào)在账户(hù)内充分利用(yòng)长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯难(nán)：买什么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的(de)选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取(qǔ)线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大(dà)型商业(yè)银(yín)行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业第三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可查询商我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊业银行个人养老金业务(wù)开(kāi)办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资金账户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其(qí)个(gè)人养(yǎng)老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和(hé)一(yī)站(zhàn)式的(de)产品(pǐn)选(xuǎn)择(zé)。中信(xìn)证券(quàn)亦(yì)推出个人养老金投(tóu)资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一体的个(gè)人养老金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并(bìng)全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入(rù)研(yán)究，将开发大中型企业作(zuò)为个(gè)人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全(quán)国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证券(quàn)协同系统内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单位员工提(tí)供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往(wǎng)营业(yè)厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的(de)个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服(fú)务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是(shì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过(guò)不断(duàn)完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足(zú)客户多(duō)层(céng)次金融需求，促进财富(fù)管理业务高(gāo)质(zhì)量发(fā)展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国家政(zhèng)策(cè)选择社(shè)保(bǎo)关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步认知的客(kè)户进行第一(yī)阶段的(de)重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客户画像的(de)覆(fù)盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单(dān)位员(yuán)工(gōng)，特别(bié)是大中(zhōng)型城市(shì)具有(yǒu)一(yī)定经(jīng)营规模(mó)的企业(yè)员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备(bèi)一定(dìng)投资意识(shí)和财务认(rèn)知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的(de)规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险类型的养老基(jī)金，帮助(zhù)客(kè)户建立(lì)个人养老金(jīn)投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客(kè)户(hù)持续参(cān)与养老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养老投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部(bù)门要求的金融机构(gòu)和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的(de)资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括(kuò)养老计(jì)算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及(jí)养老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公(gōng)司(sī)需(xū)要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获(huò)客(kè)及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户对个(gè)人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务(wù)的(de)方式(shì)触达企(qǐ)业和(hé)客(kè)户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资(zī)教育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金(jīn)的(de)重要(yào)性、投(tóu)资策(cè)略(lüè)和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户(hù)对(duì)个(gè)人养老金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站式个人(rén)养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人(rén)工智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客户的风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合，并提供(gōng)实(shí)时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人则(zé)表示(shì)，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据智能客(kè)户分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老诉(sù)求的客户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这(zhè)些问题(tí)都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老(lǎo)目标基金的(de)整(zhěng)体收益(yì)水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时(shí)又让客(kè)户体验良(liáng)好是个(gè)人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资(zī)的4类产品(pǐn)风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉(diào)该(gāi)类(lèi)产品的风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较(jiào)合(hé)适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回撤特(tè)征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类或者同(tóng)策略(lüè)产品进行综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适(shì)的产品推(tuī)荐给合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据自身投资目(mù)标和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇职工(gōng)养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后(hòu)的(de)养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生活水平(píng)，养老(lǎo)金投资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年(nián)，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期(qī)投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一(yī)定高比例(lì)资金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务负(fù)责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的(de)普惠金融(róng)属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资(zī)产，有助(zhù)于实现风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道(dào)网点和客户众多的银行等机(jī)构(gòu)相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机(jī)构都可参与到为客户提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类(lèi)机构(gòu)优势互(hù)补，严(yán)格(gé)意义上说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的(de)投(tóu)资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一(yī)是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服(fú)务；二是(shì)增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规(guī)划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和画像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负(fù)责(zé)人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如(rú)果想在券商端参(cān)与个(gè)人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供(gōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步(bù)简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年(nián)底(dǐ)开通(tōng)了(le)个人养老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养(yǎng)老金产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入(rù)金的主要原因。而选择开户(hù)的原(yuán)因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台(tái)了不(bù)少吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户(hù)的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规(guī)划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其(qí)所(suǒ)在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养(y我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊ǎng)老金产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低(dī)三(sān)不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账户(hù)人数占基本(běn)养老保险参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问题(tí)，国家金融(róng)监督(dū)管理总局出(chū)手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点(diǎn)业(yè)务转为常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专属商(shāng)业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的(de)险企数量将增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要(yào)保(bǎo)险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人(rén)养老(lǎo)金保险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格账户(hù)供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的(de)专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年(nián)结(jié)算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)看(kàn)来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人(rén)群提供稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计初心，必须(xū)切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设(shè)计(jì)成果，应该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用(yòng)资(zī)本(běn)市场具有(yǒu)良好增值(zhí)能力资(zī)产(chǎn)的养老产品取决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务(wù)提供商(shāng)，可以与产品发(fā)行人（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）合作，根据(jù)客户需求设(shè)计出(chū)在养老功能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可(kě)以直(zhí)接在(zài)开户的时候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开(kāi)户的时候(hòu)就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的(de)流(liú)动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险公司可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多种金融(róng)工具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金融(róng)方(fāng)案，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计出(chū)多(duō)层(céng)次、多(duō)元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足(zú)不(bù)同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个(gè)人(rén)养(yǎng)老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多(duō)样化、多层级(jí)的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业(yè)务(wù)中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了(le)自研的年金(jīn)综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与持(chí)股比例等(děng)数据，结合公募基(jī)金、股市债市(shì)数(shù)据(jù)，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合(hé)的评(píng)价结果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机制(zhì)间接服务背后的(de)企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市(shì)提供职业年金的(de)组(zǔ)合(hé)评价与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战略而(ér)推出的(de)新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融(róng)服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度(dù)、有态度(dù)的个人养老金融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通(tōng)过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不知道如何选择(zé)产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度(dù)正式落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落(luò)地已经(jīng)过去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探(tàn)访(fǎng)上海地区(qū)几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的(de)发展，在产品种类、数(shù)量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部咨(zī)询的(de)，还有很多(duō)是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的热情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开户外，还(hái)有不(bù)少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位(wèi)组织来(lái)了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了(le)身边(biān)两位不(bù)同年龄段、均已购买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金(jīn)融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个(gè)人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即(jí)使存(cún)长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来的生活(huó)质量，并且(qiě)放进个人养老金账(zhàng)户是在基本(běn)养老(lǎo)保险之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言(yán)，他们(men)在(zài)日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了(le)解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了个人(rén)养老金(jīn)账户，但完(wán)成资(zī)金存储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户(hù)开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势(shì)不(bù)明显，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金可以购买的(de)养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理(lǐ)财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不(bù)通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接(jiē)买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从(cóng)券商(shāng)从业人员(yuán)的角度谈到了推广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人(rén)养老金只支持(chí)代销公募基(jī)金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银(yín)行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客(kè)户(hù)风险承(chéng)受能力较低(dī)，想寻(xún)求更(gèng)低(dī)风险等级的产品，纯公募(mù)基金难(nán)以达到资产配(pèi)置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于(yú)离(lí)退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活和(hé)经(jīng)济状况才(cái)是更重(zhòng)要的(de)。

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