近(jìn)日，2022年营业收入303.11亿(yì)元且净利润67.96亿元(yuán)的兴(xīng)发集团，其旗下子公司兴(xīng)福电(diàn)子公布科创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴福(fú)电子(zi)的主(zhǔ)要产品是(shì)磷酸、硫酸等(děng)，其电(diàn)子级磷酸产(chǎn)品是半(bàn)导(dǎo)体加工过程(chéng)中的(de)关键材料，公(gōng)司客户包括长江存储、华虹(hóng)集团(tuán)、中芯国际等，也获得大(dà)基(jī)金二(èr)期(qī)入(rù)股。

　　不过有意思(sī)的是，兴福电子(zi)第二(èr)大客户竟然是可口可乐(lè)，这也(yě)无意间透(tòu)露了一(yī)个冷知(zhī)识——可口可乐生产过(guò)程中使用的磷酸，原来不只(zhǐ)是(shì)常规的食(shí)品级磷酸，还(hái)用到了更高纯度的电子级(jí)磷酸。

　　另外(wài)，兴(xīng)福(fú)电子间(jiān)接控股股东(dōng)还与(yǔ)第二大股(gǔ)东有可复活的对赌(dǔ)协议(yì)。且(qiě)其中(zhōng)一(yī)条比较少(shǎo)见，即(jí)在兴福(fú)电子(zi)正式申报(bào)IPO后的18个月内仍未(wèi)实现合格(gé)IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪个？

　　兴福(fú)电子主(zhǔ)要(yào)从事(shì)从事湿(shī)电子化学品业务，公司(sī)产品包括(kuò)磷(lín)酸(suān)、硫酸等。公司磷(lín)酸(suān)产品(pǐn)按照(zhào)纯度等级分为电子级磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸(suān)可分为IC级磷酸和面板(bǎn)级磷(lín)酸。各磷酸产品(pǐn)的纯(chún)度等级由高(gāo)到低(dī)分别为：IC级磷酸＞面(miàn)板(bǎn)级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子在生产电子级(jí)磷酸、电(diàn)子级硫酸的(de)同时(shí)会(huì)产(chǎn)生部分(fēn)食品级(jí)磷酸(suān)、工业级硫酸(suān)等产(chǎn)品(pǐn)。其中2022年(nián)食品级磷酸的主营业务收入为1929.29万元(yuán)。

　　主(zhǔ)营业务收入摘要(yào)，数据来源(yuán)：申报(bào)稿

　　这里有个点值得一(yī)看，兴福电(diàn)子2022年第(dì)二大(dà)客户(hù)为可口可乐(lè)，金额为6924.1万元，申报稿显示的主(zhǔ)要销售内容为(wèi)磷酸产品(pǐn)。这个销售金额比(bǐ)兴福电子当(dāng)年食品级磷酸的主营业务收入多出了4994.81万元。原因是，兴福电子(zi)电(diàn)子级磷酸(suān)产品除销售给(gěi)集成电路行(xíng)业、显(xiǎn)示面板行业客户外(wài)，还销售给可口(kǒu)可(kě)乐公司、化工品贸易商(shāng)等其(qí)他(tā)行业客户。由(yóu)于可口可乐公司(sī)对磷(lín)酸产(chǎn)品的品(pǐn)质要(yào)求高于一般的食品级(jí)磷(lín)酸，公司销售给可口可(kě)乐(lè)公司的磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品等级实际(jì)为符(fú)合食品级要求的面板级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴福电(diàn)子2020年(nián)至2022年（下(xià)称“报告期”）的营(yíng)业收入分别为2.55亿元、5.3亿元(yuán)、7.92亿(yì)元，归(guī)母净利润(rùn)分(fēn)别为(wèi)-0.22亿(yì)元、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这(zhè)里有(yǒu)三个看点(diǎn)。一是，兴福电子2022年12月(yuè)进行过前期会计差错更(gèng)正及(jí)追溯调(diào)整，比(bǐ)如(rú)兴福电子原(yuán)报表2020年(nián)净利润为(wèi)-744.2万元，调(diào)整后为(wèi)-2167.05万(wàn)元，变动不小。

　　第二(èr)个点为，兴福(fú)电(diàn)子2022年非经常性损益为4528.14万元。某会计师事务所合伙(huǒ)人(rén)对记(jì)者表示，非经常性损益是指公司发生的(de)与经营业务无直接关(guān)系，或是虽与经营业务相关，但由于(yú)其性(xìng)质、金额或(huò)发(fā)生频率，影响了真实、公(gōng)允地反(fǎn)映(yìng)公司正常盈利能力的各项收入、支出。

　　扣除非经常性损(sǔn)益后，兴(xīng)福电子2022年(nián)归母泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏净(jìng)利润由1.91亿(yì)元(yuán)降至1.46亿元(yuán)。

　　调整(zhěng)摘要，数据来源：申(shēn)报(bào)稿

　　第(dì)三(sān)个点(diǎn)为，兴福电子2020年(nián)至(zhì)2022年业绩增长与主营业务毛(máo)利率提(tí)升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福(fú)电(diàn)子2021年和2022年的有关毛利率，已经超(chāo)过申报稿列举的同行业可比公(gōng)司平均水平。对此，兴(xīng)福电子在(zài)申报稿中表示，2021年以来公司陆续实现众多集成电路客户的产品认证及(jí)批(pī)量供货，毛(máo)利率(lǜ)水平较高的(de)集成电路用湿电子化学品销售收入(rù)占比持续提升，且公司(sī)根据部分产(chǎn)品原材料(liào)价格上涨情况适(shì)时调高了产品销售价格(gé)，使得2021年和2022年毛利率维(wéi)持在较高水平。

　　那么(me)，在此情况下，兴(xīng)福电子未来毛利率还(hái)有多(duō)少上升空间？如果不靠涨(zhǎng)价，兴(xīng)福电子未来是否还能持续提(tí)高业绩(jì)？

　　从(cóng)股权结构来(lái)看，兴福电子控股股(gǔ)东为上市公司兴发集团，其直接(jiē)持有兴福电子 55.29％的股(gǔ)份。兴福电子(zi)的间接控股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第(dì)二大股东为国家集成电路(lù)基金二期，持(chí)股(gǔ)比例为(wèi)9.62％。需(xū)要指出的是，兴福电子间接(jiē)控(kòng)股(gǔ)股东宜昌兴发与(yǔ)国家(jiā)集成电(diàn)路(lù)基(jī)金(jīn)二期之间存在对赌协议。虽然随着兴福电子IPO，相关(guān)协(xié)议已经(jīng)终(zhōng)止(zhǐ)，但回(huí)购权和(hé)随售权存在(zài)可(kě)以“复(fù)活”的条件，且其中一条比较少见，即“兴福电子正式申报IPO后的18个月内仍未(wèi)实现合格IPO”。

　　这(zhè)里有个疑惑(huò)，合(hé)格IPO是指通过上市委(wěi)审(shěn)议，还是指拿到证监会批文？

　　如果是(shì)指通过上市委(wěi)审议，虽然申报IPO后的18个月(yuè)内没有(yǒu)上(shàng)会(huì)结果的企业(yè)比较少，但不是没(méi)有(yǒu)例外。比如，截(jié)至2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，处于正常待审核阶(jiē)段的合合信息和先正达，受理日期(qī)已(yǐ)经超过(guò)18个月。

　　如果是指拿(ná)到证(zhèng)监(jiān)会批文(wén)，也有企业超过。比如，截(jié)至2023年5月10日(rì)，上交所科创板(bǎn)栏目显示(shì)，20家提交注册的企业(yè)中有(yǒu)2家受理日期已经(jīng)过去18个月(yuè)。

　　那么，兴福电(diàn)子合格(gé)IPO是(shì)指哪个？如(rú)果18个月后，彼时兴(xīng)福(fú)电子处(chù)于正常IPO流(liú)程(chéng)中，又会演绎怎么样的(de)剧情？

　　对赌协议摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟(nǐ)募(mù)资15亿元(yuán)，发行不超过1亿股，占发行(xíng)后总(zǒng)股份(fèn)的27.78％。以(yǐ)此计算，兴福电子达(dá)到的目标(biāo)估值为54亿元。值得一(yī)提的(de)是(shì)，15家战略投(tóu)资(zī)者(zhě)2021年(nián)12月对兴(xīng)福电子(zi)增资时，公司(sī)的投后(hòu)估值为24.96亿元。考虑稀(xī)释作用后，15家战略投资者的(de)增值率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年第一季(jì)度业绩如何？

　　兴福(fú)电子重(zhòng)大经(jīng)常性关联采购主(zhǔ)要系向关联(lián)方采购黄磷、液体三氧化硫等原材料(liào)、电力等能源以及建筑(zhù)工程服务(wù)。2020年至2022年，兴福电子的重大经常性关联采(cǎi)购金额（不含建筑工程(chéng)服务采购）分别为(wèi)1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比重分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控股股东宜昌兴发的下属公司采(cǎi)购。

　　细项(xiàng)来看，兴(xīng)福电子(zi)部分主要原材料(liào)的关(guān)联采购占比较高。比如，报告期内，公司普通黄磷(lín)关联采购金(jīn)额占(zhàn)同类产品(pǐn)采(cǎi)购总额(é)的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧(yǎng)化硫关联采购金额占同类(lèi)产品(pǐn)采购总额(é)的比(bǐ)例(lì)均(jūn)为 100.00％。

　　另(lìng)外申报稿显示(shì)，在(zài)主(zhǔ)营业务(wù)方面，兴福电子是控股(gǔ)股东兴发集团(tuán)合并(bìng)报(bào)表范围(wéi)内(nèi)唯一(yī)从事湿电子化学品(pǐn)相(xiāng)关业务的主(zhǔ)体，与兴发(fā)集(jí)团(tuán)及(jí)其(qí)控制的其他(tā)公司主(zhǔ)营业务及应用领域(yù)不同。

　　虽(suī)然(rán)兴福电子没(méi)有在申(shēn)报稿中对2023年第一(yī)季度业绩(jì)进行预(yù)测，但兴发集(jí)团(tuán)2023年第一季度的(de)业绩(jì)并不好。

　　兴发集团2023年第一季(jì)度营业收入为(wèi)65.71亿(yì)元，同(tóng)比下降23.37％。兴发集团归母(mǔ)净利润(rùn)为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发集团在(zài)公告中表(biǎo)示，归母净利润较上年(nián)同期大幅降低，主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)市场供需(xū)变化影响，自(zì)2022年(nián)下(xià)半年以来(lái)，草甘(gān)膦、有机硅DMC等周(zhōu)期性产(chǎn)品市(shì)场价格持续下跌，在(zài)今年一季度跌幅(fú)扩大，至一季度末，草甘膦价格已跌至行业成本线附近，有机(jī)硅DMC已跌(diē)破行业成本线。在(zài)价(jià)格(gé)下跌(diē)过(guò)程中(zhōng)，公司上述产(chǎn)品(pǐn)产销量(liàng)同比均(jūn)出现大(dà)幅(fú)下(xià)滑。

　　兴发集团也(yě)在公告中谈(tán)及湿电子化(huà)学品，即公司湿电子化学品、特种化学(xué)品(pǐn)、食品(pǐn)添加(jiā)剂等成长性产(chǎn)品(pǐn)市场需求总体良好，盈利能(néng)力保持稳(wěn)定。

　　但是兴(xīng)发集团(tuán)另一则(zé)公告显示，湿电子(zi)化学品2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季(jì)度的(de)9873.34元/吨(dūn)下降了(le)16.44％。

　　由(yóu)于兴发(fā)集团2022年第一季(jì)度统计(jì)口径不太(tài)一样，销(xiāo)量数据不太好找，所以不(bù)太好具体判断湿电(diàn)子化学品相关收(shōu)入(rù)的变化。

　　那(nà)么(me)，在平均(jūn)售(shòu)价(jià)下降(jiàng)16.44％的情况下，兴福电(diàn)子2023年第(dì)一季度的业(yè)绩具体(tǐ)表现(xiàn)如何？

　　平(píng)均售价摘要，数据来源：兴发集团公告

　　违法违规方面，兴福(fú)电子曾受(shòu)到宜(yí)昌市猇亭区(qū)城(chéng)市管理执(zhí)法(fǎ)局(jú)的(de)行政(zhèng)处罚(fá)，处(chù)罚(fá)金额为28.16万(wàn)元(yuán)。原(yuán)因是兴(xīng)福电子无证(zhèng)建(jiàn)设房屋，总(zǒng)违(wéi)法建筑泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏面(miàn)积为4,718.62平方米，总(zǒng)造价563.15万元。另外，兴福电子控股股东兴发集团的副总经理(lǐ)赵勇于2023年4月被上交所予(yǔ)以监管(guǎn)警示的(de)决定，原因是赵勇交易兴发集团可转(zhuǎn)债构成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏