周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好，而(ér)高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市调(diào)整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数ET正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？F等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入资(zī)金前列(liè)，而(ér)在(zài)近日(rì)遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买(mǎi)入，不(bù)过目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今(jīn)年还(hái)有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资(zī)金还会长期关注数字化对生(shēng)产力(lì)的(de)提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可(正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的(de)低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的(de)严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经(jīng)营(yíng)改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等(děng)特(tè)征，使得(dé)其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情(qíng)绪(xù)和资金(jīn)仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求(qiú)，可能(néng)会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下(xià)行业景气度(dù)有望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块(kuài)，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年同期低(dī)基(jī)数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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