金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合(hé)法(fǎ)权(quán)益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制(zhì)定了(le)《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)表示(shì)，未来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民(mín)银行(xíng)有关部门(mén)负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国(guó)人民银(yín)行要求(qiú)的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易(yì)对(duì)手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银行认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式(shì)发(fā)布后也(yě)可供境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平(píng)台为中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即(jí)视(shì)为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交易平(píng)台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外(wài)结(jié)算公司清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员签订(dìng)客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中清算要求(qiú)的交易(yì)及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合(hé)清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何(hé)进行衍生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清算机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的(de)卖(mài)方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两(liǎng)个新(xīn)合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当(dāng)日(rì)将交(jiāo)易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司可在(zài)境(jìng)内银行(xíng)开立人民(mín)币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民(mín)币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所(suǒ)融入资(zī)金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外(wài)结算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所名(míng)义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户(hù)，相(xiāng)关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额(é)度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报送(sòng)。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞(xiāng)关主体应当按(àn)照规定(dìng)履(lǚ)行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经(jīng)由上海清算所清算的交易或资(zī)金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相关(guān)主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的(de)情(qíng)况(kuàng)，初期全(quán)市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每(měi)日不(bù)超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间(jiān)净(jìng)头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购(gòu)售业务相关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务(wù)相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调(diào)整人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业(yè)务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完(wán)善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关的(de)境外投资者在本机构的资(zī)金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或不再继续(xù)参(cān)与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地(dì)银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的(de)头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一(yī)家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的(de)资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银(yín)行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务(wù)规则等文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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