一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投(tóu)资(zī)者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资(zī)者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市一里地等于多少米 一里地等于多少公里场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个(gè)人投(tóu)资(zī)者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对(duì)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合(hé)配置中(zhōng)的一(yī)个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受(shòu)到资(zī)金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的(de)提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经历了(le)多(duō)种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是(shì)操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易(yì)受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人(rén)占比(bǐ)超过(guò)机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为一里地等于多少米 一里地等于多少公里投资者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资(zī)者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn一里地等于多少米 一里地等于多少公里)力的市场。”李沐阳也称。

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