金融界4月27日消(xiāo)息  顶着“港股白酒(jiǔ)第一(yī)股”光环的珍酒李渡正式(shì)登陆港交所，尴尬的是开盘直(zhí)接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值(zhí)就缩(suō)水超(chāo)过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿港(gǎng)元

　　自(zì)2016年金徽(huī)酒挂牌上交所后，至今(jīn)没有酒(jiǔ)企成功上市，珍酒李渡是近7年姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位时间第一(yī)只实现资本上市(shì)的白酒(jiǔ)股，目前西(xī)凤酒、郎(láng)酒、国台(tái)等均止(zhǐ)步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此(cǐ)次(cì)在港交(jiāo)所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港(gǎng)元，筹资资(zī)金约(yuē)50亿(yì)港元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注(zhù)意的是，不知道是出(chū)于(yú)何种考(kǎo)虑，此(cǐ)次珍酒(jiǔ)李渡并(bìng)没有引(yǐn)入(rù)基石投(tóu)资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计引入(rù)两轮投(tóu)资者，分别(bié)是有着(zhe)“华尔街(jiē)之狼”之称的私募(mù)股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年11月(yuè)和(hé)2022年5月分别投(tóu)资3亿(yì)美元(yuán)、5亿美元，两次成本分别为(wèi)1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较(jiào)于珍酒李渡今(jīn)姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位日收盘价(jià)8.88港元，这意味着(zhe)私募巨头(tóu)KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三(sān)年时间(jiān)狂砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开资料显(xiǎn)示，珍酒李(lǐ)渡是一家致力提供以酱(jiàng)香型(xíng)为主(zhǔ)的次高端白酒产品(pǐn)的中国白(bái)酒公司。珍(zhēn)酒李渡集团旗(qí)下(xià)包括珍酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑四大白(bái)酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香型、兼(jiān)香(xiāng)型三大(dà)白(bái)酒品(pǐn)类。

　　招股(gǔ)书显(xiǎn)示，按2021年(nián)收入计算，珍酒李(lǐ)渡是中国(guó)第四大民营白酒公司，以(yǐ)及中(zhōng)国白酒(jiǔ)行业中提供三种香型白酒的第三大(dà)公司(sī)。2020年(nián)到2022年，珍酒李(lǐ)渡归(guī)母净利润(rùn)为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利润表现(xiàn)来看，珍酒李渡的(de)增速在(zài)下(xià)降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相(xiāng)比也处(chù)于下风，“股(gǔ)王”贵州茅台2022年的毛利(lì)率(lǜ)超过90%，而(ér)腰(yāo)部(bù)的今(jīn)世缘、口子窖等企业毛(máo)利率也超过了(le)70%。

　　导致(zhì)毛(máo)利率的直接原因(yīn)之(zhī)一就(jiù)是(shì)珍酒李渡的“豪横(héng)”的广(guǎng)告支出。财报(bào)显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经销开(kāi)支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同期(qī)分别占公司(sī)总(zǒng)收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告(gào)开支分(fēn)别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存货(huò)正(zhèng)在逐(zhú)步增加。报(bào)告期内，公(gōng)司存货分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分别为517天(tiān)、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称(chēng)大(dà)部分存(cún)货为(wèi)基酒，但仍然有不(bù)少针对其(qí)产销失衡(héng)的质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金(jīn)六福 身价(jià)230亿元(yuán)

　　低于行业的(de)毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这与珍酒李(lǐ)渡创始人吴向(xiàng)东的操盘手法密切相(xiāng)关(guān)。

　　声名在(zài)外的“白酒教父”——吴向东是一名(míng)白酒行业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出生在湖南醴(lǐ)陵的一个普(pǔ)通农村家庭，1992年，在(zài)湖南(nán)省(shěng)外贸学校(xiào)毕(bì)业的吴向东，进入(rù)其(qí)姐夫傅(fù)军旗下新华联集团工作。此后四年，他升至新华联(lián)集(jí)团董事、董(dǒng)事(shì)局副主(zhǔ)席。也(yě)是在此，吴向东正(zhèng)式开启了他的(de)白(bái)酒事(shì)业。

　　在傅军(jūn)的帮(bāng)助下，吴向东在1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川(chuān)酒王销量做到湖南第(dì)一。川酒(jiǔ)王热销之(zhī)后，大量仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游(yóu)经销商的日子越来越(yuè)难，吴向东(dōng)想自(zì)创(chuàng)白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订(dìng)了OEM代工协议(yì)，这是他在(zài)白酒业首创了一种新(xīn)模式OEM，即(jí)贴牌代工模式(shì)，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进世(shì)界杯，媒体将(jiāng)时任男足主教练(liàn)的米(mǐ)卢誉为神奇教练和(hé)好(hǎo)运福星。深谙营销的吴向东找(zhǎo)来米(mǐ)卢(lú)担任(rèn)金六(liù)福形象代言人(rén)。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带微笑地说“中(zhōng)国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金(jīn)六福的广告投放量(liàng)都是全(quán)国第一。

　　在(zài)吴(wú)向东的广告轰炸下，金(jīn)六福迅(xùn)速成为国民白酒，高峰(fēng)期一天能发出57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东的(de)操盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江(jiāng)西李渡，以及湖(hú)南知名白(bái)酒(jiǔ)品牌(pái)湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际控制(zhì)的金东(dōng)集团旗下(xià)共有(yǒu)华致酒行、华(huá)泽酒(jiǔ)业集团（下辖金六福、珍(zhēn)酒等12个酒(jiǔ)企）、金(jīn)东投资三个(gè)产(chǎn)业板块。涉足金融、文化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东也一举成为湖南(nán)省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研(yán)究(jiū)院发布《2023胡润全球(qiú)富(fù)豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人民(mín)币财富位列榜单(dān)第955位(wèi)。

　　白(bái)酒还是(shì)会更好(hǎo)生意吗？

　　在前(qián)不久的第108届(jiè)全国糖酒商(shāng)品交易会上，阵阵寒意(yì)从(cóng)会上(shàng)传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关论坛上，在酒水行业颇(pǒ)为知名(míng)的盛初咨询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入(rù)销(xiāo)量负增(zēng)长、收入(rù)低增长或0增长、利(lì)润(rùn)低增长的内卷时代，并(bìng)且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年(nián)是行业的(de)分水岭，从(cóng)场景-量价-集(jí)中度看趋(qū)势，真正的高端消费在疫情场景中(zhōng)并(bìng)没有(yǒu)太受(shòu)影响(xiǎng)，次高端库存仍未消化(huà)，区域酒借助消费恢(huī)复较快。高端的恢复没有看到(dào)更强的动力，仍然在低(dī)位徘徊，一二季(jì)度(dù)上(shàng)市公司(sī)业绩会出现(xiàn)增(zēng)速(sù)放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周(zhōu)期(qī)看(kàn)趋势(shì)，现(xiàn)在存在三个矛盾：一是产区和供需(xū)的矛盾，大(dà)产(chǎn)区都在扩产能，但(dàn)销量在下降(jiàng)；二是名(míng)酒企业都在向下扩展产品线，和(hé)地(dì)方酒厂会产(chǎn)生矛盾；三是名酒企业渠道重心下移，和地方(fāng)酒企(qǐ)的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白酒(jiǔ)行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失的主要(yào)是100块钱以下的价位带(dài)，其原因在于城(chéng)市化，大(dà)部分劳动人口从(cóng)农村转移到城市后，消(xiāo)费习惯(guàn)变了，导(dǎo)致未(wèi)来升级空间(jiān)基数变小；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的量至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出(chū)了一组各价格带白酒(jiǔ)节前(qián)和节(jié)后(hòu)的(de)终端进货量(liàng)数据。其(qí)中：2000元以上(shàng)相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关(guān)产品下(xià)降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高(gāo)线(xiàn)次高端(duān)相(xiāng)关产(chǎn)品节前下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次(cì)高端价格节(jié)前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端(duān)节前下降(jiàng)4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一股”珍酒李渡未来(lái)走向何方让我(wǒ)们拭目以待。

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