在股市高点成立(lì)的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年(nián)亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等(děng)众多因素有关。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基(jī)金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司发布(bù)公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最近一(yī)个开放(fàng)期(qī)为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召开(kāi)基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每个开放(fàng)期(qī)最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时(shí)，基金的基(jī)金份额(é)持(chí)有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者基金资(zī)产净(jìng)值低(dī)于(yú)五千万(wàn)元，基(jī)金管理人(rén)在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序(xù)后终止基(jī)金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权(quán)益类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、2把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁6.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价研究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基(jī)金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能(néng)倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能(néng)会(huì)有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日(rì)越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金(jīn)大(dà)多(duō)成立于2020年(nián)下(xià)半年，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也(yě)与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开放(fàng)的定期开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部(bù)分基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对(duì)容易(yì)，而且规模也容易做大，基金(jīn)公(gōng)司有动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易(yì)出现一段时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既(jì)可以保护(hù)投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基(jī)金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金(jīn)公司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮(lún)动现象(xiàng)加(jiā)剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资策略、不(bù)同投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容(róng)易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规(guī)模给(gěi)基金经理带来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能(néng)会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求(qiú)基金(jīn)经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建(jiàn)议基(jī)金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单(dān)押(yā)一(yī)个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能(néng)在中长期斩获(huò)一定的(de)超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期(qī)开放(fàng)式权益类(lèi)基金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年新成立的(de)定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开(k把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁āi)基金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投(tóu)资(zī)者的(de)心态会受到一定程度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者(zhě)对(duì)于后续新发基(jī)金的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金(jīn)在基金经理更好施(shī)展投资决策(cè)，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者创造(zào)更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波(bō)动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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