今年(nián)A股市场(chǎng)最(zuì)为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xín东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗g)情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央企，支持(chí)央企(qǐ)利(lì)用资本市(shì)场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进(jìn)央企上(shàng)市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在(zài)50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)托(tuō)管方(fāng)则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归(guī)”业(yè)务交流会(huì)暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产品发(fā)行预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存(cún)在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降(jiàng)低基金首(shǒu)发(fā)的考(kǎo)核(hé)权(quán)重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布(bù)局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源ET东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗F，据了解(jiě)，上述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提(tí)出(chū)“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国(guó)特色的(de)估(gū)值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资(zī)价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步的研(yán)究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新(xīn)环境(jìng)下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在(zài)不断完善中(zhōng)国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提(tí)升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的(de)推(tuī)进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院国资(zī)委下(xià)属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题(tí)上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十(shí)大(dà)成(chéng)份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低(dī)的估(gū)值水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基(jī)本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为(wèi)广发基(jī)金指数投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央(yāng)企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持(chí)续性如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对(duì)外(wài)观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国(guó)企价值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持(chí)数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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