5月(yuè)23日，医药股开盘拉升，复(fù)星医药、科伦药(yào)业(yè)涨超2％，恒瑞医(yī)药、药明康德、智飞生物、沃森(sēn)生(shēng)物、长春(chūn)高新等(děng)涨超(chāo)1％。

　　医药板块今(jīn)年以来持(chí)续(xù)处于(yú)低位水平，具有较大吸引力。截(jié)至5月23日(rì)，医(yī)药生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史(shǐ)较低分(fēn)位(wèi)数水平(píng)。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行情逐渐熄(xī)火后(hòu)，医药板块作(zuò)为老赛(sài)道是否能有反弹行(xíng)情？在后疫情时(shí)代，医药板块是否还有新的业绩驱动因(yīn)素？本(běn)文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业复苏确定性很(hěn)强

　　疫情(qíng)在2023年第一季度(dù)的影响将会逐步消退，医药(yào)行业的(de)基(jī)本面正继续得到(dào)改(gǎi)善。

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，医(yī)药板块（创(chuàng)新药(yào)除外）营收同比+2.13％，归母净利润(rùn)同比-26.98％，与2022年的增速相比(bǐ)，收入增速下滑(huá)14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在(zài)2023年一季(jì)度，医药板块（创新药除外）存在一定的估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍(bèi)提升至2023一季度的(de)31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季(jì)度，创新(xīn)药(yào)板块的营收与(yǔ)去年(nián)同期相(xiāng)比增加了6.56％，研(yán)发(fā)总(zǒng)支出的(de)增速达到(dào)了+15.25％，研发支出占收入(rù)的比例达到了(le)38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值/净现金已经从2022第一季度的(de)8.84倍恢复到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医(yī)药(yào)行业的经营数(shù)据来看，除去(qù)创新药和疫情受(shòu)益细分领域(yù)，医药板块中具有较好成长能(néng)力的(de)低估(gū)值(zhí)板块有原料药、医疗设备、血制(zhì)品(pǐn)、药店。

　　相较(jiào)于许多创新(xīn)药、器械企业的产品销售(shòu)前景(jǐng)，国内市场仍未达(dá)到预期，原因在于近几年来(lái)，由于老龄(líng)化，国内医保支出并未增加太多(duō)，增速中的增量大(dà)部(bù)分(fēn)都被用于疫情相关行业。

　　这(zhè)也(yě)是为什么，国内(nèi)的医疗行业，增长速度并不快。首先，结构(gòu)性的分(fēn)化是非常明显的，传(chuán)统药企(qǐ)必须要给(gěi)创(chuàng行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音)新留出(chū)空间，比如在过去的(de)三年中(zhōng)，港(gǎng)股创新药企的年化营(yíng)收增速高达70％。对(duì)本土医药企(qǐ)业而言，要(yào)实现高速发展，必须要双管齐下(xià)，在本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是(shì)<行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音/p>

　　医药(yào)投资(zī)的胜负(fù)手

　　目前在(zài)总需求复苏不及预期的背景下，医药板块(kuài)中有刚性需求的(de)新基建板块或(huò)是最(zuì)具(jù)有(yǒu)确定性的(de)领域之一，一定(dìng)程度上或仍是今年(nián)医药投资(zī)的胜负(fù)手。

　　我国继续推进(jìn)优质医(yī)疗资源扩容(róng)下沉、区域平衡分布，医疗新基建(jiàn)再(zài)获政策扶持(chí)。4月13日，国家卫(wèi)生健康委员会召开新闻(wén)发(fā)布会，重点介(jiè)绍优(yōu)质医疗(liáo)资源下移(yí)、区域平(píng)衡布局(jú)。县医院作(zuò)为县级(jí)医疗(liáo)卫生服务网(wǎng)络的龙头，连接着城乡卫生服务体系(xì)。长期以来，国家卫生健(jiàn)康委(wěi)通(tōng)过开展三级行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音医院对(duì)口帮扶等方式(shì)，引导优(yōu)质医疗资源下(xià)移，不断提高县级(jí)医院的综合实力。

　　今后(hòu)，继续推进人(rén)才、技术、管理的(de)下(xià)移，通过城市三级医院的对口支援，托管，建立医联体，远程医(yī)疗等多种形式，满(mǎn)足县域居民的基本医疗卫生需求，为普通疾病在市县范(fàn)围(wéi)内解决(jué)奠(diàn)定坚实的基础。

　　会(huì)议同时指出，在(zài)接下来的工作中，将继续推(tuī)进临床重点专科“百千(qiān)万”工程(chéng)，指导各地按(àn)照“搭(dā)平台(tái)，建(jiàn)载体，促融合”的思(sī)路，重(zhòng)点加强群众需求(qiú)较大的心血管外科(kē)学、妇产科、骨科(kē)、麻醉科、小儿科、精(jīng)神病学(xué)、病理学等(děng)专科建设，补齐资源短板，完成预(yù)期的建设任务。随着具体政策的出(chū)台，相关的基层医疗器械市场或将受(shòu)益。

　　可发现与医疗成像器材(cái)、生命信(xìn)息设备和心血管耗材(cái)相关的(de)板块将会有较(jiào)大的发展空间。其中的个股有：联影(yǐng)医(yī)疗、万(wàn)东医疗、奕(yì)瑞科(kē)技、乐普(pǔ)医疗、心脉医(yī)疗、海尔生物。

　　医改(gǎi)政策频频出台，医疗器械(xiè)市(shì)场持续(xù)扩张。随着(zhe)国家继续支持(chí)优质(zhì)医疗资源扩容下沉的政策，在未(wèi)来，医疗卫生资源的分布将会得(dé)到(dào)优化，促(cù)进更多优质的医疗资源向下扩容，释(shì)放更多(duō)中、基层医疗机构的采(cǎi)购(gòu)需求。

　　在国家“十四五”规(guī)划(huà)中提出要加强医疗卫生领域的基(jī)础设施建(jiàn)设(shè)的背景(jǐng)下，预计医疗器(qì)械(xiè)采购将(jiāng)更(gèng)加(jiā)宽松，这将推(tuī)动医疗器械市(shì)场(chǎng)的快速发展。在政策推(tuī)动(dòng)下，国产(chǎn)品(pǐn)牌有望凭(píng)借高性(xìng)价(jià)比的优(yōu)势加速进入医(yī)院，长期而言，随着多(duō)项政策支持的持(chí)续加强(qiáng)，国产替代将(jiāng)逐(zhú)步加速，相关大型医疗(liáo)器械的龙头厂(chǎng)商将会抓住放量(liàng)的机会(huì)，实现快速发展(zhǎn)。

　　华富证券建议关注国(guó)内高端(duān)医疗设备的龙(lóng)头企业(yè)：迈瑞医(yī)疗、联影医疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗、海(hǎi)泰(tài)新(xīn)光。这些企业具有较(jiào)好的产品(pǐn)性能、较(jiào)好的渠道和较强的研(yán)发(fā)能(néng)力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音