今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服(fú)务(wù)央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万(wàn)份至100万(wàn)份(fèn)之间的(de)，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资(zī)价(jià)值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归(guī)合理水平(píng)。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券(quàn)商(shāng)会(huì)参(cān)与其中(zhōng)一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有(yǒu)量(liàng)上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计(jì)，类(lèi)似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带(dài)来分(fēn)享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来(lái)资本市场的热门，基金公司也(yě)积(jī)极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等(děng)多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证国雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色(sè)的(de)估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的(de)价(jià)值发现以(yǐ)及(jí)资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少(s雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质hǎo)央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就是看准这(zhè)类企业的(de)投资价(jià)值。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特(tè)色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场对(duì)国有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的(de)研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环(huán)境下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一(yī)是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金(jīn)经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营(yíng)业(yè)绩(jì)为(wèi)央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗(qí)下上(shàng)市央(yāng)企营(yíng)业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上市公司质量的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价(jià)值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数(shù)历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红利指数的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优(yōu)势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责(zé)任，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求(qiú)分(fēn)享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的(de)投资主(zhǔ)线之(zhī)一(yī)就是(shì)央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)。

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