昨(zuó)天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈(tán)判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分(fē宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市n)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债(zhài)务(wù)谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业(yè)和(hé)通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可(kě)能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济(jì)预测(cè)的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是(shì)交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期主要市(shì)场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加(jiā)之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市市场资(zī)金在(zài)做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正(zhèng)是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的(de)企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料(liào)库(kù)存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基(jī)差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单数(shù)量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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