今(jīn)年A股市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预(yù)期，多(duō)位业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他们(men)看来(lái)，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题系列(liè)指(zhǐ)数(shù)有助于资本(běn)市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服(fú)务央企，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实(shí)促(cù)进央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资(zī)价值发(fā)现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估值回(huí)归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的(de)行(xíng)情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重(zhòng)点发(fā)行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm前资本市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批(pī)陆(lù)续(xù)推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同时获(huò)批发售(shòu)，就(jiù)是为了避免发(fā)行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也(yě)积极布(bù)局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安(ān)、银华基(jī)金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积(jī)极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向(xiàng)，成熟(shú)完(wán)善(shàn)的估值体系(xì)对于资(zī)本市场的价值发现以及(jí)资(zī)源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本(běn)市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的(de)机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业的关(guān)注度(dù)，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境(jìng)下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发(fā)占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市(shì)场(chǎng)下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的(de)估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司(sī)质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高(gāo)回购央(yāng)企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出(chū)更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择(zé)网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过20亿(yì)元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)过(guò)去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多家(jiā)券(quàn)商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企价值重估。部(bù)分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持(chí)数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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