在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业(yè)内人士表示(shì)，主动权益定开(kāi)基金的整体破(pò)净率(lǜ)与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时(shí)，他们也建议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利(lì)益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的(de)布局和(hé)发(fā)行(xíng)。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放(fàng)基(jī)金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约定履行基(jī)金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或(huò)转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信息(xī)披露程序后(hòu)终止基金(jīn)合(hé)同，无(wú)需召(zhào)开基金份额(é)持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基(jī)金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记者统10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益(yì)类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计(jì)复权(quán)净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价(jià)研究中(zhōng)心(xīn)高级分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向于保守，权益仓位(wèi)可(kě)能(néng)会有(yǒu)所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距离开(kāi)放(fàng)日(rì)越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破(pò)净的(de)重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破(pò)净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期开放式(shì)基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分基金破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规(guī)模也(yě)容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市(shì)就容(róng)易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人也表示(shì)，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权(quán)益市(shì)场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热(rè)时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未(wèi)来的(de)超额(é)收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨(zhǎng)10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能(néng)会增(zēng)加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基(jī)金(jīn)销售部门机构负责人也(yě)建(jiàn)议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将(jiāng)规模控制(zhì)在(zài)基金经(jīng)理能力范围内(nèi)，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和(hé)多(duō)元(yuán)化(huà)的布(bù)局，避免单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过(guò)抓取(qǔ)阶(jiē)段(duàn)性投(tóu)资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类基金(jīn)表现不及预(yù)期(qī)，近(jìn)一年新成立(lì)的定(dìng)开权益(yì)类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预(yù)期(qī)时，投资者的心态会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能(néng)打击投资者的投(tóu)资信(xìn)心。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金(jīn)在(zài)基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投资(zī)决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势(shì)，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是(shì)定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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