近(jìn)日(rì)，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目(mù)前(qián)，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮(lún)降价落(luò)地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关(guān)，并于(yú)4月进一(yī)步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共(gòng)计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的(de)大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货下行(xíng)。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现不(bù)及预期，钢价承压(yā)回调致(zhì)使钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本(běn)支撑、下(xià)游施压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套(tào)利需求增加(jiā)对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功(gōng)落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本和(hé)焦化利(lì)润(rùn)会因为地(dì)区(qū)、设备区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂持(chí)续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供(gōng)应(yīng)也有适当(dāng)的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库存的压力(lì)。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也(yě)处(chù)于主动(dòng)限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供(gōng)需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明(míng)显宽流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点松，且蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价(jià)后，预计进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐(lè)观，导(dǎo)致期货(huò)和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区间振荡(dàng)走(zǒu)势(shì)为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值(zhí)回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是易跌难(nán)涨。

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