今(jīn)年A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在(zài)他(tā)们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)。

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　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时对外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银(yín)行(xíng)托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立中国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值(zhí)回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会(huì)议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央(yāng)企主题基(jī)金，因此预(yù)计(jì)此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带(dài)来分享改革(gé)红(hóng)利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市(shì)场的(de)热门(mén)，基金公(gōng)司(sī)也积极布(bù)局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头(tóu)都(dōu)有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估(gū)值体系(xì)，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场(chǎng)未(wèi)来发展(zhǎn)和改革(gé)指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系(xì)对(duì)于资本市场的(de)价值发现以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要(yào)作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的(de)机遇(yù)，行业对(duì)这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表示，建立具(jù)有中国(guó)特(tè)色的(de)估值体系，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的(de)关(guān)注度(dù)，对(duì)企业估值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在(zài)新(xīn)环(huán)境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来(lái)看(kàn)，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下(xià)上市(shì)央(yāng)企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市(shì)公司质量的提升或(huò)将成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司(sī)经营的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合(hé)机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具(jù)备较好的长中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)，指数(shù)由国(guó)新(xīn)投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报主题(tí)上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设(shè)备等(děng)，前十大成(chéng)份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数聚(jù)焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续(xù)将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央(yāng)企指数(shù)的投(tóu)资(zī)价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社(shè)会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企价值(zhí)重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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