在股市高点成(chéng)立的(de)主动权益类定开(kāi)基金密集迎来(lái)开放(fàng)日，近三个(gè)月即将(jiāng)开放的(de)产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的(de)整体破净(jìng)率与基(jī)金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因。同(tóng)时，他们也(yě)建议基金公司要更加(jiā)前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合(hé)同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开放基金最(zuì)近一个开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合(hé)同终止的(de)情形(xíng)，基金管理(lǐ)人(rén)将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履行基金(jīn)财产清算(suàn)程序，无须召开基(jī)金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记(jì)机构完成每个开放期(qī)最(zuì)后一个开放日的(de)申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务(wù)申请确认时，基金的基金(jīn)份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于(yú)五(wǔ)千(qiān)万元，基(jī)金管理人(rén)在履行相(xiāng)关(guān)监管报告(gào)和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截(jié)至(zhì)5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中(zhōng)心(xīn)高级分(fēn)析师(shī)孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一(yī)般而(ér)言，随(suí)着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资(zī)策略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益(yì)仓(cāng)位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益(yì)市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也(yě)与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大(dà)多成立于(yú)2020年(nián)下半年(nián)，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月(yuè)份(fèn)并没(méi)有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发(fā)行节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可(kě)能(néng)是部分基(jī)金破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基金发奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗行角度而言(yán)，权益市(shì)场(chǎng)高点时(shí)基金(jīn)发行相对容(róng)易，而(ér)且规(guī)模也容易做大，基金公(gōng)司有动力(lì)去(qù)做；但从投资者而言，高点入市(shì)就(jiù)容易出现一(yī)段时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金(jīn)公司(sī)而言(yán)，在市场高(gāo)点时(shí)要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益(yì)导(dǎo)向进行产品布局(jú)和(hé)发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护投资者利(lì)益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于(yú)基(jī)金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的(de)风险。一方面(miàn)，近两年权(quán)益(yì)市场的(de)整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年(nián)不同(tóng)的(de)投资策略、不同投资(zī)范围(wéi)的基(jī)金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易(yì)出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带来的奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗(de)灵活性限制很可能(néng)会(huì)影响产品(pǐn)未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多(duō)投资机(jī)会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能(néng)会(huì)增加错判的(de)风险，对(duì)获取超额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部(bù)门(mén)机构负(fù)责人也(yě)建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的(de)布局(jú)，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投(tóu)资(zī)机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基(jī)金(jīn)表现不及(jí)预(yù)期，近一年新成立的定开权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受(shòu)到一定(dìng)程度的(de)影响，甚(shèn)至可(kě)能(néng)打击投资者的(de)投资(zī)信(xìn)心。如果破净率持(chí)续(xù)上升(shēng)的(de)话，投(tóu)资(zī)者对于后续新发基(jī)金的购买(mǎi)意愿可能(néng)会下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基(jī)金在基(jī)金经理更(gèng)好施展投(tóu)资决策，有(yǒu)效(xiào)阻(zǔ)止投资(zī)者频繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显优势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造(zào)更好(hǎo)收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值(zhí)也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金(jīn)发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行(xíng)，二是(shì)要做好(hǎo)投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称。

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