昨夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市场利率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再完全押(yā)注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的(de)债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了(le)他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民(mín)主(zhǔ)党内部没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而(ér)激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年(nián)增(zēng)加约3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续(xù)向好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要(yào)在于(yú)冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划(huà)或(huò)继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘(pán)面(miàn)资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改(gǎi)，大概(gài)率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加(jiā)的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低(dī)国(guó)内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫情的波(bō)及范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货(huò)油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入(rù)增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植(zhí)物(wù)油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续(xù)增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节(jié)性(xìng)增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望(wàng)回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月(yuè)份东南(nán)亚(yà)天气(qì)值得关注，目(mù)前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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