4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运(yùn)行，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复(fù)，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区(qū)4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(z三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么hèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查(chá)报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温天气(qì)的双重(zhòng)作用下(xià)，新(xīn)年(nián)度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的开(kāi)机(jī)率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预(yù)期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级(jí)改造(zào)加(jiā)工(gōng)设备，对于(yú)产(chǎn)能持续(xù)扩(kuò)张的(de)轧花厂来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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