金融界5月11日消息(xī) 央行(xíng)今日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷(dài)款折合人民(mín)币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历(lì)了一季(jì)度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季(jì)度透支了部分(fēn)银(yín)行信(xìn)贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居(jū)民存款13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在(zài)季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初(chū)发(fā)行新的理财产品承接。因此居(jū)民存款在季(jì)末(mò)季(jì)初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了(le)企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民(mín)存款减少符合(hé)季节(jié)性规律。在本月(yuè)数(shù)据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据得出(chū)类似居民(mín)加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分析(xī)认为(wèi苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义)4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明(míng)显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩(suō)。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居(jū)民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放(fàng)后(hòu)信心(xīn)仍(réng)然不足(zú)的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持(chí)续维持(chí)在低(dī)位。

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