编者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季(jì)行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一分压公式是什么，分压公式是什么意思众赛道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平(píng)线上(shàng)。从第一季度的(de)调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特(tè)别(bié)是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如(rú)既往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶(dǐng)流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关(guān)注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季(jì)度(dù)就是(shì)前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品一季报(bào)全部披(pī)露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的(de)就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中分压公式是什么，分压公式是什么意思(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛(sài)道(dào)龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研(yán)发(fā)的(de)公司，主要(yào)产品(pǐn)是三(sān)元前驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩(jì)快报(bào)来(lái)看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现了(le)一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是(shì)在(zài)新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的(de)基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的(de)7只基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年(nián)初至今(jīn)表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业(yè)还(hái)具(jù)备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板(bǎn)块(kuài)还能维(wéi)持(chí)较长时间的高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司一(yī)定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发(fā)小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致(zhì)的(de)10只股票，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六(liù)升至(zhì)第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按(àn)照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局(jú)。我(wǒ)们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的(de)基金经理，而(ér)他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是(shì)微调了(le)一个(gè)席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重(zhòng)仓的中字(zì)头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到了(le)今年大热(rè)的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资(zī)产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和(hé)低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三(sān)重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和(hé)凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希(xī)望(wàng)国内企业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半(bàn)数(shù)为(wèi)中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫(zǐ)金矿业(yè)。而(ér)这样(yàng)的调(diào)整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济复苏和(hé)企业盈利(lì)修复的预(yù)期下(xià)，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基金的(de)当季重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除去银(yín)河(hé)和美生(shēng)活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联(lián)主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术(shù)的(de)配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示(shì)，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中(zhōng)表(biǎo)现最好的(de)还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其(qí)中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力(lì)，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和(hé)受(shòu)益(yì)于国民经济(jì)持续增长的消费(fèi)及(jí)原材料(liào)放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成(chéng)名的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年(nián)内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了(le)25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易(yì)创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的(de)持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相对低调的(de)领域也(yě)开始越发(fā)受到(dào)明星基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上分压公式是什么，分压公式是什么意思一季度没(méi)有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制(zhì)造是仅次于(yú)房地(dì)产(chǎn)的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度(dù)配置(zhì)。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关(guān)配置集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密(mì)、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能(néng)被划入(rù)到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对(duì)收入利(lì)润拉(lā)动(dòng)更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可(kě)能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库存(cún)可(kě)能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾(wěi)声阶(jiē)段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混(hùn)合为(wèi)例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步(bù)对照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高(gāo)确定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高(gāo)的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于(yú)4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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