AI板块成为2023年(nián)最火爆的(de)板(bǎn)块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的(de)目光。

　　随(suí)之而来的(de)是(shì)，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司宣布(bù)试(shì)水人工(gōng)智能、基金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概(gài)念，也有基(jī)金公司尝试(shì)以AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有基(jī)金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无(wú)论是(shì)成长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金经理均谈及(jí)对AI投资(zī)机(jī)遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注的是(shì)，季报(bào)中部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和(hé)利用(yòng)等领域。文中表示(shì)，人工(gōng)智能领域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地(dì)影响我们(men)的生活方(fāng)式和(hé)社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健(jiàn)康、可(kě)持(chí)续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐(yǐn)私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季(jì)报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈(tán)及，一(yī)季(jì)度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联网行业(yè)。数字化的(de)核(hé)心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利用技术的(de)手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息计算、存(cún)储、传(chuán)播的(de)效率，这是一个长(zhǎng)期(qī)向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大(dà)规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越意(yì)识到数字化的(de)重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会和人工智能深度融(róng)合，也(yě)会给中(zhōng)国公(gōng)司带来发展的机(jī)会。目(mù)前整(zhěng)个(gè)板块(kuài)的估值都(dōu)到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用(yòng)人工智(zhì)能完(wán)成季报(bào)，也显示出人(rén)工智(zhì)能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文(wén)心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投(tóu)教基地也将通过百度智(zhì)能云接(jiē)入(rù)文心一言能力，致力(lì)于创新投(tóu)资(zī)者(zhě)关系(xì)管理新(xīn)模式(shì)，提升(shēng)客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派(pài)基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基(jī)金(jīn)一季度进(jìn)行了一(yī)定比例(lì)的(de)调仓，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重表示(shì)，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)，各(gè)个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为(wèi)最(zuì)重(zhòng)要的增(zēng)长要素。另外，我们(men)依然(rán)旗(qí)帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的(de)机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理明确看好人(rén)工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基(jī)金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能化等(děng)长期(qī)需求刺激下将迎来3年(nián)以上的(de)景气(qì)周期，也是为数不多(duō)处于(yú)成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成(chéng)长空间的(de)板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业(yè)绩(jì)修(xiū)复(fù)，以软件计算机(jī)为代表(biǎo)的(de)科(kē)技板块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和可(kě)再生能源(yuán)将构(gòu)成未来(lái)社(shè)会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极(jí)的一派。他(tā)在一季报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)版(bǎn)块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头(tóu)的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软件(jiàn)公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份新入兴全(quán)合润(rùn)前(qián)十(shí)大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现了对人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未(wèi)来(lái)2年数字(zì)经(jīng)济的(de)看好。随(suí)着人口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工智(zhì)能(néng)等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信(xìn)息技(jì)术全方位赋能传统行业(yè)，从生(shēng)产和(hé)服务端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及(jí)多样(yàng)化的行(xíng)业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是(shì)未(wèi)来(lái)具有(yǒu)成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一(yī)。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信基(贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用jī)金权益(yì)投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活(huó)在一季度继续调整了行业(yè)配置，降低了(le)制造(zào)业、大(dà)金融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术创新带来的相关(guān)产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能(néng)极致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅(yì)虽(suī)然(rán)在一季报中表达了对人工(gōng)智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模(mó)型(xíng)路线(xiàn)的成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因(yīn)为(wèi)本次(cì)的人(rén)工智(zhì)能(néng)的应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技(jì)史上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报(bào)一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板(bǎn)块的(de)布局。他表示(shì)，除(chú)复合国家安(ān)全自(zì)主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科(kē)技(jì)创新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计(jì)算(suàn)机(jī)、电子等偏成长行(xíng)业的(de)部分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去年三季度(dù)半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加(jiā)大(dà)对能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互(hù)联网级别的(de)技术要素(sù)革命(mìng)，或许我们(men)已(yǐ)经站在新一(yī)轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在火热(rè)的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现长期(qī)业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三四(sì)季度(dù)布局了(le)不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的(de)标的，在一(yī)季度对(duì)TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大(dà)概率(lǜ)少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了(le)40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年(nián)初是(shì)想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将如何分贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用配？市(shì)场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么(me)程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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