一度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下(xià)，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个(gè)人投(tóu)资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资(zī)部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的(de)规模(mó)主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的(de)把控较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个(gè)人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产(ch一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心ǎn)组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握(wò)比较(jiào)均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市(shì)一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心场成交热(rè)情的提升带来了(le)A股市场的(de)大幅(fú)发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认(rèn)知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的(de)市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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