用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净利(lì)下滑(huá)。与此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的(de)历(lì)史最高点之后，用(yòng)友网络连(lián)续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定(dìng)增融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发(fā)布(bù)的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的(de)2022年(nián)各(gè)季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会(huì)计电(鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服(fú)务(wù)企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业务，引鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点领中国企业级(jí)服务市场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全(quán)球领先的(de)企业云服(fú)务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布(bù)了完全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业互联网(wǎng)开发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步(bù)发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云平台及领域(yù)服务(wù)快(kuài)速发(fā)展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座(zuò)和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云(yún)进入(rù)新(xīn)的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络(luò)云服务转型(xíng)取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要(yào)收(shōu)入(rù)来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场(chǎng)份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点)在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用(yòng)，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反(fǎn)应了(le)其(qí)在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公司(sī)市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的(de)提(tí)升空间。但从(cóng)目前(qián)的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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