原本堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释被视为极其(qí)艰难(nán)的(de)2022年，白酒上市企业(yè)却又(yòu)一次(cì)集体刷高了业绩。

　　目前，20家A股白酒(jiǔ)上市企业(yè)2022年(nián)年报及2023Q1财报已(yǐ)经披露完毕，整体来看，稳健增长依然(rán)是白酒行业主旋律(lǜ)。20家上市(shì)白(bái)酒企业营收总(zǒng)计3563.45亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长15.12％，净(jìng)利润实现(xiàn)1305亿元，同(tóng)比增长20.36％。

　　具体来(lái)看，贵(guì)州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋(yáng)河股份(fèn)（002304.SZ）等头部企业营收净利(lì)再创(chuàng)新高，14家白酒上市企业(yè)营收取得了两位数增长。在打响疫情后首(shǒu)个春节(jié)动销战后，今年一季度白酒业普遍实(shí)现“开(kāi)门红”，2023Q1财报显示15家(jiā)企业拿(ná)下两位数增长(zhǎng)。

　　钛媒体APP注意到，过去三年，外(wài)部环境对白酒造成了不可(kě)忽(hū)视(shì)的影响，穿透最新的业绩(jì)来看，头部酒企的(de)抗压能力(lì)足够强大，经营(yíng)稳定，且引导行业结(jié)构性增长。但(dàn)随(suí)着(zhe)白酒行(xíng)业集(jí)中度提升，头部酒企持续向(xiàng)前，非名酒品牌难以望其项背(bèi)，因此圈(quān)地“内卷”。此(cǐ)起彼(bǐ)伏(fú)间，正处(chù)于(yú)新一轮调整周期的(de)白酒行业，分化(huà)加剧。而今年，白酒企业(yè)的(de)一(yī)个共同主题是去库存(cún)，谁快谁就会占得先手。

　　白酒结构性增长(zhǎng)，强者恒强

　　根(gēn)据中国酒业协会(huì)公布的(de)数据，2022年白酒(jiǔ)行业营收6626.05亿(yì)元，同比增长9.6％，利(lì)润2201.7亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长29.4％。这当(dāng)中，20家白(bái)酒上(shàng)市企业(yè)营收和利润分别(bié)占(zhàn)去了53％和59％。

　　从年报来看，白(bái)酒结构性增长的(de)表(biǎo)现之一是优势品牌正在持续拥抱红利。白酒产量、销量已经连续(xù)多年下(xià)降，行业(yè)集中度不(bù)断提升，存量竞争格局下(xià)企业间挤压式(shì)竞争已经(jīng)临(lín)近赛点(diǎn)。

　　这(zhè)样的业(yè)态(tài)促使白酒行(xíng)业内部强者(zhě)恒强(qiáng)，“名酒时(shí)代(dài)”背景下(xià)，头部酒(jiǔ)企成为产业经(jīng)济增长的主要(yào)动力(lì)。年(nián)报显示(shì)，头部名(míng)酒(jiǔ)企业基本保持了两位数增长，20家白酒上市(shì)企业(yè)营(yíng)收3563.45亿元(yuán)，营收(shōu)榜前六就贡(gòng)献了近(jìn)3000亿元，占比超80％；前(qián)五强净利润也在2022年(nián)首次突破千亿(yì)大关。

　　举(jǔ)例(lì)而言，贵州茅台2022年实(shí)现营收1275.54亿元，同比增长16.53％；净利润627.16亿(yì)元，同比增长19.55％。今年一季度营收393.79亿元，同比增长(zhǎng)18.66％；净利润208亿元，同比增长20.59％。

　　五粮液亦不遑多让，2022年营(yíng)收739.69亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)11.72％；归母(mǔ)净利润266.91亿元(yuán)，同比增长14.17％；2023一(yī)季度，营收(shōu)311.39亿元，同(tóng)比增长13.03％；归(guī)母净利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食品(pǐn)产业(yè)分析师(shī)朱丹(dān)蓬告(gào)诉钛媒体APP，“名(míng)优酒保(bǎo)持(chí)了良性的(de)增长(zhǎng)，疫情放开后消费场(chǎng)景的多元化(huà)，对于中国白酒(jiǔ)的复兴(xīng)是一个非常(cháng)好的加持。”

　　白酒(jiǔ)结构性(xìng)增长的另(lìng)一个特征是(shì)，在(zài)过去(qù)取(qǔ)得了稳定增长和快速发(fā)展的企业，基本形成了中(zhōng)高端驱动增长的发展模式，这(zhè)在年报中得以(yǐ)体现(xiàn)。

　　2022年，洋河、汾酒、古井贡、迎驾(jià)、舍得等，产品上除(chú)高(gāo)端一(yī)如既往强势以外，其中(zhōng)高端产品销量都以超两位数的涨幅增长(zhǎng)。头部品牌(pái)产品线(xiàn)全价格带(dài)布局，二三线品(pǐn)牌(pái)聚焦(jiāo)中高端，白酒产(chǎn)业不约而同都(dōu)在进行产(chǎn)品结构优化(huà)。

　　也正是因为产品结(jié)构优化的需要，白酒技改扩产推动了(le)各酒企、产区的(de)优质产能的释(shì)放。20家(jiā)上市企业(yè)中，贵州(zhōu)茅台、五(wǔ)粮液、山西汾(fén)酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世(shì)缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井(jǐng)坊（600779.SH）7家公(gōng)布了实施技改、产能扩建等项目(mù)，这些都(dōu)是企业(yè)为持续保持结构性增长做准备(bèi)。

　　知名酒业分析师蔡学飞告诉钛媒体APP，“‘马太效(xiào)应(yīng)’下，头部(bù)酒企会持续走强，并(bìng)且(qiě)利用自身的品(pǐn)牌与(yǔ)品质(zhì)优势，进一(yī)步挤压(yā)非名酒市场，而(ér)基于品类(lèi)和产品的名酒格局很(hěn)快形成，中国酒业(yè)进入寡头化时代。”

　　二三线酒企分化加剧 非名酒承压

　　白酒行业数据显示，相比较疫情(qíng)前的2019年，2022年白酒产业销(xiāo)售收(shōu)入累计增长(zhǎng)5％，利(lì)润累计增(zēng)长(zhǎng)了71％。透过2022年白酒上市(shì)企业财(cái)报发(fā)现，除头部酒企强(qiáng)者(zhě)恒强外，二三(sān)线品牌(pái)正在(zài)加速分化。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年(nián)20家上市(shì)企业中，规模在(zài)40-100亿(yì)元级别(bié)的仅有3家，分(fēn)别是老白干(gàn)酒（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这(zhè)个数据浮动为2家，分(fēn)别是今世缘、口子窖；2021年上升到6家，为(wèi)今世缘、口子(zi)窖、老白干(gàn)酒、舍得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水(shuǐ)井坊；2022年则进一步(bù)变成7家(jiā)，在(zài)前一年的6家基础(chǔ)上(shàng)新增了(le)一(yī)个酒(jiǔ)鬼酒（000799.SZ）。

　　其(qí)中(zhōng)，今世缘、舍得(dé)、迎驾(jià)贡、口(kǒu)子窖四(sì)家(jiā)企(qǐ)业(yè)规(guī)模来到50-80亿(yì)元之间，隶属苏酒板块、川酒板块、徽酒板块(kuài)的二级梯(tī)队，都(dōu)是在各自省(shěng)内有一定(dìng)话语(yǔ)权、有较(jiào)大市场(chǎng)规模、省外(wài)市(shì)场开(kāi)拓良好(hǎo)的代(dài)表。

　　它们之(zhī)间此起彼伏的竞争，也推动了二级梯队(duì)的分化加速(sù)。蔡学飞向(xiàng)钛媒体APP表示(shì)，“二三线酒企分化加剧，要么像(xiàng)古井贡酒那样完成产(chǎn)品升级和全国化(huà)布局，挤进一(yī)线市场(chǎng)，要(yào)么就(jiù)会像皇台一般(bān)衰败萎缩。”

　　如是所言，年报显示，伊(yī)力(lì)特（600197.SH）、金种(zhǒng)子酒（600199.SH）、天佑德(dé)酒（002646.SZ）三家2022年毛利(lì)、经(jīng)营性现金(jīn)流的(de)下降(jiàng)，录(lù)得亏损。

　　2023一季报(bào)也能说明问题。举例而言(yán)，今年一季度酒鬼酒实现(xiàn)营收9.65亿元，同比下降(jiàng)42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至(zhì)于下滑(huá)原因，酒(jiǔ)鬼酒在(zài)财报中表示是因为去年同期基数较高，以及(jí)公司主动进(jìn)行了策略调整导致。

　　另一典型是安徽酒企金种(zhǒng)子(zi)，在省内“内卷”和名(míng)酒(jiǔ)“高压”双重挤压(yā)下，其业务体(tǐ)量和利润出现萎缩，明显掉队。2019年-2022年，其营收分(fēn)别为(wèi)9.14亿(yì)元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入(rù)增(zēng)长有限，但净(jìng)利润在2019年、2021年、2022年均(jūn)为亏损。2023Q1归母(mǔ)净利(lì)润更是(shì)下降了228％。对此，金种子在(zài)年报中(zhōng)归咎(jiù)于品牌、营销(xiāo)、渠道等多(duō)方面因(yīn)素。

　　高库存仍是行业性问题 白酒(jiǔ)亟需(xū)新渠(qú)道(dào)

　　毛利率来看，20家白酒上市企业中，有17家企(qǐ)业毛利(lì)率在60％以(yǐ)上(shàng)，茅台高达92％，仅3家(jiā)企业毛利率低于50％。且(qiě)有15家企业毛利(lì)率与(yǔ)上(shàng)年同期相比增长，金种子、洋(yáng)河、伊力特、舍(shě)得、酒鬼酒(jiǔ)5家(jiā)企业(yè)毛利(lì)率(lǜ)有(yǒu)所下降。

　　毛利率高(gāo)，印证了白酒超强的盈利(lì)能力，但(dàn)透过年报，白酒(jiǔ)的(de)高库存更加值(zhí)得关注。2022年，20家A股白酒上市公司总存货达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库存高居(jū)榜首，洋河、五粮液紧随其(qí)后。

　　但从涨幅来看，泸(lú)州(zhōu)老窖、岩石股份（600696.SH）、老(lǎo)白干酒等企业库(kù)存同比增(zēng)长(zhǎng)超30％，除洋(yáng)河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子酒外，其他酒企库(kù)存(cún)增长基本都在两位数以上。

　　合同负债(zhài)情况亦能(néng)一定程(chéng)度上反映(yìng)当前渠(qú)道(dào)的情况。截至2022年底，18家上市酒企(qǐ)合同负债整体同比减少5.47％。同期，11家(jiā)公司的合同(tóng)负债下滑(huá)，其中酒鬼酒(jiǔ)、古井贡酒等同比(bǐ)降幅超五成。截至今年一季度(dù)末，总体合同负债微增(zēng)0.08％。

　　搜狐酒业(yè)发展研(yán)究院专家、中国酒(jiǔ)业(yè)资(zī)深(shēn)评论(lùn)员肖竹青(qīng)告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一季度白(bái)酒(jiǔ)业绩非常优秀。但(dàn)是(shì)我们发(fā)现(xiàn)整个市场除了茅台(tái)供不应求以外，其他产品都(dōu)存在价(jià)格倒(dào)挂现象，这说明除(chú)茅台以外社(shè)会库存很大(dà)，对白酒发展来说存在隐忧。”但他(tā)也表示，“预(yù)计今年下半年中秋节后有望成(chéng)为酒业重回正轨发(fā)展的时(shí)间节点。”

　　“高库(kù)存是行业(yè)性问题。”蔡(cài)学飞表达了同(tóng)样的(de)看法，他(tā)认为，随着(zhe)国家(jiā)经济面(miàn)的恢复以及(jí)社会活动(dòng)的复苏，会加速(sù)去库存(cún)，特别是(shì)名酒库存会得到很大的缓解，但是区(qū)域中小(xiǎo)企(qǐ)业仍然会面临不(bù)小的库存压力。

　　日前，五粮液在投资者关(guān)系互动平台回答投资者关于库存的问题时(shí)就谈到，五粮液产(chǎn)品渠道库(kù)存量不到(dào)一个月，属(shǔ)于(yú)正常水(shuǐ)平(píng)。

　　事实上，白酒渠道“堰塞湖”是(shì)常态(tài)，尤其在过去三年，受疫情影响线下消费场景(jǐng)大(dà)减(jiǎn)，终端动销放缓，造成了(le)社会库存(cún)积压。从产能来看，近(jìn)十年(nián)来(lái)白酒产(chǎn)量(liàng)在不断下降，白酒产业(yè)存量(liàng)产能过剩是(shì)不争的(de)事实，未来仍然(rán)是趋势之一。加之消费观念、消费习惯的变化，即使(shǐ)是疫情后(hòu)消费场(chǎng)景大规模恢复的前提(tí)下(xià)，白酒去库存依然需要时(shí)间(jiān)。

　　而为(wèi)去库存，全行业各环节都在努力(lì)，其中最关键的(de)是，亟需(xū)库存(cún)消(xiāo)化能力强劲的新渠道。可以(yǐ)看到，大小酒(jiǔ)企均在营堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释(yíng)销上(shàng)大手笔撒钱，大部(bù)分酒企(qǐ)年报(bào)中销售费用一栏的(de)数字在逐年递(dì)增。

　　可以预见，2023年谁的库存消(xiāo)化(huà)得快(kuài)，谁的(de)价(jià)格倒(dào)挂恢(huī)复得(dé)快，谁堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释(shuí)就(jiù)能在新周期中胜出。

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