北京时(shí)间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁(suì)的沃(wò)伦(lún)·巴(bā)菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边(biān)回(huí)答了(le)来(lái)自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东(dōng)会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二(èr)台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对(duì)苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链(liàn)中(zhōng)的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间获取本(běn)次股东(dōng)会(huì)最新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个(gè)阶(jiē)段(duàn)由于(yú)他们(men)去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自(zì)从(cóng)我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权(quán)”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我(wǒ)们的(de)所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们(men)在(zài)财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临(lín)的(de)问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌(pái)推(tuī)向全球做过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初(chū)觉(jué)得走对(duì)了(le)方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题(tí)比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业(yè)是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片(piàn)供应，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认为他们(men)已经(jīng)做(zuò)得非常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他(tā)们(men)最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问(wèn)题(tí)。我还(hái)不(bù)清(qīng)楚最终结(jié)果会(huì)如何(hé)，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也(yě)不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么(me)是正确的(de)价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的(de)预测，以及(jí)它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问(wèn)题(tí)的(de)，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的(de)时(shí)候都有自己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解(jiě)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他看来台积(jī)电是世界(jiè)范围内管理最(zuì)完(wán)善且(qiě)最重(zhòng)要(yào)的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的(de)芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个(gè)不(bù)需要高估(gū)就能(néng)成为(wèi)天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受不(bù)可能(néng)的(de)目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起(qǐ)，他也(yě)不(bù)喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特(tè)汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他(tā)们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽(qì)车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉(lā)利(lì)就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了(le)巨大的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资(zī)者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存(cún)在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能(néng)源(yuán)这(zhè)家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能源的(de)转变，我们在(zài)这个方面做了非常多(duō)的(de)投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球(qiú)都是(shì)如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的(de)每一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方面(miàn)希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式(shì)，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的(de)后续问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的(de)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求(qiú)的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次(cì)保证金要(yào)求，因(yīn)为(wèi)我们都知道(dào)，借了(le)很多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的(de)天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他(tā)们(men)正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付(fù)出了(le)代价(jià)。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机(jī)：

　　银(yín)行可以(yǐ)有(yǒu)新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的(de)价值观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知道(dào)会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承(chéng)担了(le)不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来(lái)的(de)行为方式，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发(fā)生的时(shí)候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多少数额(é)的(de)货币才能解决问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会(huì)对货币失(shī)去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了(le)前一(yī)年的(de)保险准备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的(de)，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的(de)重点是(shì)

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁(tiě)机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和(hé)供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他(tā)一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不(bù)是(shì)短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误(wù)的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为一(yī)个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资(zī)并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特(tè)回答(dá)道，为什么(me)要(yào)派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大(dà)堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当(dāng)一(yī)家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但我们(men)的股东可能(néng)会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在(zài)短期利(lì)润和长期防御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时(shí)，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承(chéng)我(wǒ)的(de)工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位(wèi)，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以把一些(xiē)事(shì)情做(zuò)得(dé)更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他(tā)一些好的(de)建议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还(hái)需(xū)要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们(men)是(shì)绝不会让他(tā)们接替我们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很(hěn)优(yōu)秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出(chū)的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他的(de)地位无可(kě)取(qǔ)代。阿(ā)吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而(ér)总是会去(qù)改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独(dú)一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到(dào)非常(cháng)惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展(zhǎn)望百年(nián)后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带(dài)来(lái)幸福感，拥有无限的资本(běn)和大(dà)量的(de)人(rén)才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一(yī)个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说(shuō)明(míng)了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会(huì)做出(chū)与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下(xià)了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因(yīn)为股票(piào)回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和公司自身的(de)运营(yíng)产生益(yì)处，如果资(zī)本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过(guò)回购来(lái)提升单股(gǔ)内在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人(rén)。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议(yì)。这件事(shì)情对(duì)于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来(lái)做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而(ér)有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这(zhè)在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为(wèi)出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热(rè)爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对(duì)他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域里具有(yǒu)这样(yàng)持续的地位？”

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