财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件有关的(de)一(yī)个重要小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思(yào)问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思zhōng)东和非洲地区的(de)信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通(tōng)过(guò)了(le)上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票(piào)的(de)清单上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个(gè)问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级债作为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也(yě)引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委员(yuán)会，负(fù)责决(jué)定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞信的(de)最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的(de)监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚款支出(chū)。不过(guò)这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远(yuǎn)远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银(yín)的(de)战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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