本周，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关(guān)口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天(tiān)的逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘(pán)，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐(lè)观(guān)来看，A股(gǔ)下(xià)行更多(duō)是受中概股拖累，后市下(xià)跌空间(jiān)不大(dà)。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截(jié)至周四，兔年(nián)股市走过3个月行程，期间沪(hù)指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月(yuè)下旬行情(qíng)看(kàn)似疾(jí)风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍(réng)在。

　　A股缘何(hé)急跌？或(huò)是外围股市下跌(diē)的风险输入(rù)。作为同(tóng)股同权的(de)两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔(tù)年涨幅分(fēn)别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示(shì)，截(jié)至周四，香港中(zhōng)企指数和恒生(shēng)指数过去3个月(yuè)表现为全(quán)球垫(diàn)底，分别下跌(diē)14.1％和12.6花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了％。纳斯(sī)达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美联储(chǔ)加息在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞(ruì)士(shì)瑞联银行(xíng)日前将中国股票(piào)评级从高配(pèi)下调为中性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美(měi)国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除(chú)食(shí)品(pǐn)和(hé)能源的(de)核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预(yù)示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英(yīng)为(wèi)财情的(de)美联储利率观(guān)测(cè)器最新数据显示，5月4日加花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了息25个基(jī)点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国(guó)对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条以来(lái)最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国(guó)3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性调(diào)整）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且(qiě)是连续第(dì)四个月(yuè)收缩。美联储加息导致(zhì)金(jīn)融资产盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在(zài)全球金融市场催(cuī)生戴(dài)维(wéi)斯双杀(shā)现象。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧

花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了　　助涨中(zhōng)字(zì)头(tóu)个股

　　美国银行(xíng)业又一(yī)张骨牌(pái)崩塌(tā)！第一共和银行股价周(zhōu)三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的(de)总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历(lì)史峰(fēng)值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际(jì)存(cún)款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频现，让(ràng)A股机构不再抱团银行股(gǔ)，银行(xíng)部分(fēn)龙头股招行等承压，相较(jiào)而(ér)言，工(gōng)商银行(xíng)兔年以来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银行股价兔年(nián)颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速(sù)；二是“中国特色估(gū)值体系(xì)”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二(èr)者市净率远高于行业均值，难(nán)以赋予中特估(gū)概念中的回购(gòu)预(yù)期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率(lǜ)分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪(hù)深京三(sān)市A股的市盈率和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国(guó)企估值(zhí)回归(guī)市(shì)场均值，已是国家资(zī)本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当(dāng)前A股的估(gū)值相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当前(qián)总市值取(qǔ)代贵(guì)州茅台成为市(shì)值“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优(yōu)概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛(niú)市(shì)带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票的涨跌(diē)幅(fú)限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分别为(wèi)18次和(hé)17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出现(xiàn)7次，占比(bǐ)为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步(bù)飘红4次(cì)，5月份这个(gè)风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率不低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一是(shì)年(nián)内上(shàng)涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持强势行(xíng)情(qíng)。二(èr)是(shì)作为A股第二大行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)，电气设备板块能否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元(yuán)，较历(lì)史峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收(shōu)盘较周三(sān)低位上(shàng)涨一成(chéng)，或是否极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深(shēn)两市单日成交始终维持在万亿元(yuán)之上(shàng)，市(shì)场人气并未退潮，只是(shì)风格(gé)轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到(dào)W形整理格局，后市即使考验3200点附(fù)近的(de)半(bàn)年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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