财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如(rú)曾经(jīng)的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人(rén)工智能的(de)盛(shèng)典。面(miàn)对火(huǒ)出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换(huàn)股，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了(le)这一点，公募基金(jīn)一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗(shēn)耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合(hé)一季(jì)度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点(diǎn)混合(hé)一季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及(jí)终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋(qū)势(shì)受到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来(lái)看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)、光模块等(děng)子(zi)板块带动的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往预示着(zhe)某个(gè)板块进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不(bù)上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名，最新披(pī)露的(de)一季(jì)报中也证(zhèng)实(shí)了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发(fā)双擎升(shēng)级，从其(qí)十(shí)大重仓股来(lái)看，前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概(gài)念股。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表(biǎo)达(dá)了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动(dòng)、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基(jī)金增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在(zài)一季(jì)度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的(de)，都(dōu)增加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行业(yè)轮(lún)动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经(jīng)理个人(rén)还(hái)是投资者，其实(shí)都是无法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很难在(zài)A股找(zh大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗ǎo)到(dào)明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这(zhè)些股票(piào)的估(gū)值体(tǐ)系还(hái)在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催化主要(yào)集(jí)中于大模(mó)型的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察(chá)到(dào)各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合(hé)应用产品(pǐn)的研发(fā)和发(fā)布，其中办(bàn)公(gōng)场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们(men)预(yù)计5月之(zhī)后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其(qí)是(shì)很多科(kē)技股在过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多(duō)数的(de)投大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报(bào)中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第一(yī)轮调整(zhěng)期(qī)，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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