国内(nèi)“五一(yī)”假期来了，但(dàn)海外(wài)市场风险依旧不容忽视。在美国多项重要经(jīng)济数据(jù)出(chū)炉后，美联储也将召开5月议息会议，市场(chǎng)普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息(xī)交织下，节(jié)后市场(chǎng)走势将如(rú)何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下(xià)跌90％以上(shàng)

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)五收寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月盘，美国第一(yī)共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达(dá)成(chéng)救助协议以维持该(gāi)银行运营的希望在变得(dé)渺茫。该股今年已下跌90％以上(shàng)。消(xiāo)息人士称，该银行很有可能会(huì)被美国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美(měi)国(guó)第(dì)一共和银行公布其第一季度存款下(xià)降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价在接下来的两天内下跌超(chāo)过60％，创下(xià)历史新低。目前(qián)包括来自美国联邦储蓄(xù)保险公司(sī)、财政部和美联储的官员正在与其他银行进(jìn)行协调会议，为第一共和银行制定救助计划。

　　美联储(chǔ)反(fǎn)省硅谷银行倒闭，寻(xún)求大范围加强(qiáng)银行规管

　　在当地时间(jiān)4月(yuè)28日公(gōng)布的内部审(shěn)查报告中，美联储承认(rèn)，对于上(shàng)月硅谷银行的倒闭案，美联储(chǔ)难(nán)辞其咎，倒闭(bì)既源于该行自身风险管理(lǐ)薄弱，也和美联储的审查(chá)督导行动拖(tuō)沓(dá)有关(guān)。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，银行业审查员未能(néng)采(cǎi)取有力行动解决硅谷银行越来越多的(de)问题。美联储负(fù)责金融业(yè)监管的副主席(xí)巴尔(ěr)（Michael Barr）在(zài)报告中称(chēng)，审查员未能充分认(rèn)识到(dào)，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增(zēng)加(jiā)，该行变得有多么(me)不堪一(yī)击。他们的确发现了风(fēng)险(xiǎn)，却没有采取足够的措施，保证该行足(zú)够迅速地解决问(wèn)题。

　　报(bào)告中，巴(bā)尔总结硅谷银行(xíng)倒闭有四大成因，其中(zhōng)三点都和美联(lián)储监管不(bù)力有关(guān)。他说，美联储监管者的错误部分源于，特(tè)朗普执政(zhèng)时的金融业(yè)改(gǎi)革普(pǔ)遍放松了(le)对中(zhōng)等银(yín)行的规管。

　　巴尔还提到，美(měi)联(lián)储的文化转变似乎导致联(lián)储(chǔ)的监管变得更(gèng)宽(kuān)松。这些(xiē)变化(huà)体(tǐ)现在(zài)降低(dī)标准、增加复(fù)杂性(xìng)，以及监管方式不(bù)够自(zì)信果断(duàn)，它们阻碍(ài)了有效的监管。

　　美(měi)联储认为，其银行业审查员已经(jīng)确定了硅谷(gǔ)银行存在导(dǎo)致(zhì)其倒闭(bì)的一大问题(tí)——利率相关风险(xiǎn)，但美联储自(zì)身的流程(chéng)“过于审(shěn)慎”，侧重在采(cǎi)取行动以(yǐ)前累积(jī)过(guò)多的证(zhèng)据。

　　美联储的数据(jù)显示(shì)，截至倒(dào)闭时(shí)，硅谷银(yín)行收到31项监管机(jī)构的(de)公开审查(chá)报告或警告，数量是其(qí)他银行(xíng)的三倍。报告称(chēng)，随着硅谷银行壮大，近些年美联储(chǔ)忽视了范围更广的(de)问题，比如该行多年来一直突破内部风险限制，其采用的流(liú)动(dòng)性指标(biāo)却(què)显示，存款基础(chǔ)稳定，其利率相关风(fēng)险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联(lián)储(chǔ)将重新审查，适用于资产超过千亿美(měi)元银行的一(yī)系列规定(dìng)，包括压力测试和(hé)流动性要求，将(jiāng)重新评估，怎样监(jiān)督(dū)和监(jiān)管一家银行对(duì)利(lì)率流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需(xū)要对(duì)范围(wéi)更(gèng)广泛的银行强化适用的标(biāo)准，联储应考(kǎo)虑，让更大(dà)范围的银行适用标准和(hé)的(de)流动性规定(dìng)。他呼吁，重新评估，对于超过(guò)25万(wàn)美元联邦保(bǎo)险上(shàng)限的(de)银行存款(kuǎn)，监管方的处理方。

　　巴(bā)尔认为，美联储应要求(qiú)更(gèng)广泛的银行考虑到可出售证券的未实(shí)现损益，以(yǐ)便让银行的资本要求更好(hǎo)地匹配其财务状况和风险。他暗示，对资本规划和风险管理不(bù)足的公司，美联(lián)储可能增加资本或流动性的要(yào)求，或(huò)者限制(zhì)股(gǔ)票回购、股息(xī)支付(fù)或(huò)高(gāo)管薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批准内华达(dá)州(zhōu)和(hé)佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息，根据美(měi)国白宫(gōng)当地时间4月28日的声(shēng)明，美国总(zǒng)统拜登批(pī)准内华(huá)达州(zhōu)重(zhòng)大(dà)灾难声明，他下令(lìng)为3月(yuè)8日至3月19日(rì)期间受冬季风暴影响的地(dì)区(qū)提供联邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日(rì)晚(wǎn)批准(zhǔn)佛罗里达州重大灾难声明，他下(xià)令为4月12日至(zhì)4月14日期间受严(yán)重(zhòng)风暴影响的(de)地区提供联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资金(jīn)可在成本(běn)分担的基础上提供给州政府和符合条件的(de)地方政府以及(jí)某(mǒu)些(xiē)私人(rén)非营利组织，用于受(shòu)灾害影响地(dì)区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克(kè)兰农产品相关事宜达成原则性协(xié)议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟(méng)委员会执行副(fù)主席东布罗夫斯(sī)基斯(sī)对外(wài)宣布(bù)，欧委(wěi)会已与保加利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和斯洛(luò)伐(fá)克就乌(wū)克兰(lán)农产品(pǐn)相关事宜达成原则性协议。

　　东(dōng)布罗(luó)夫(fū)斯基(jī)斯表示(shì)，欧盟已采取(qǔ)行动解决欧(ōu)盟成员国和乌克兰农民的担(dān)忧。具(jù)体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤(chè)回针对乌农产(chǎn)品的单边(biān)措施(shī)。从欧盟(méng)层面对小麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等4种农(nóng)产品(pǐn)实施保障措施。为(wèi)5个受影响的成员(yuán)国(guó)农民(mín)提供1亿欧(ōu)元的一揽(lǎn)子支持。此外，欧(ōu)盟(méng)将继续推进包括葵花(huā)籽油等(děng)产(chǎn)品的倾销调查。欧盟将进一(yī)步确保乌克兰农产(chǎn)品通过欧盟(méng)通(tōng)道(dào)出(chū)口到(dào)其他国家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经济继续(xù)放(fàng)缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国(guó)商务部最新公布的数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指数同(tóng)比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预(yù)期及(jí)前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食(shí)品(pǐn)和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)是美联储青睐的(de)通胀(zhàng)指标之一。此(cǐ)次公布(bù)的数(shù)据再度印证(zhèng)了(le)美国通胀的(de)居高不下，这加大了美(měi)联储5月(yuè)再次加息的可能性。报(bào)告公布后，美国短期利(lì)率(lǜ)期货小幅下(xià)跌，反映出5月份加(jiā)息25BP的可能(néng)性(xìng)约(yuē)为(wèi)90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国商务部公布的一季度美国宏观(guān)经济数据显示，美国一季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日公布的(de)一季度核心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师(shī)张(zhāng)晨向期货日报记者表示，上述数(shù)据显(xiǎn)示出美国经济放缓但通胀水(shuǐ)平依旧高企的滞胀特(tè)征。不(bù)过，从美(měi)国GDP折(zhé)年数同(tóng)比数据来看，他(tā)认(rèn)为(wèi)一季度1.6％的(de)增速较去年四季度0.9％的(de)增速出现明显回暖，显(xiǎn)示(shì)出美(měi)国经(jīng)济虽有放(fàng)缓，但(dàn)韧(rèn)性(xìng)尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实了市场(chǎng)对于美国(guó)经济衰退的忧虑，再加上目前欧美银行信(xìn)用(yòng)危机的尾部效应持续存在(zài)，金融不(bù)稳定叠加经济(jì)景气下(xià)滑，一(yī)定程度(dù)上削弱了(le)美联(lián)储货币政策的紧缩(suō)预期，同时增加了(le)下半年美联储降息的(de)预期。”中信建投期(qī)货(huò)宏观贵金属分析师(shī)罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人消(xiāo)费(fèi)支出在(zài)内(nèi)的一季度PCE通胀数据(jù)持(chí)续上升(shēng)，再(zài)加上周五晚间公布的3月核心PCE数据也(yě)偏强，因此美联储5月份加(jiā)息基本不存在悬念，此次GDP数据更多影(yǐng)响的是年中美联(lián)储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议(yì)还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期(qī)货宏(hóng)观贵金属分析师吴梓杰认为，当(dāng)前美联(lián)储(chǔ)货(huò)币政策(cè)面临(lín)抑制通(tōng)胀以及宏(hóng)观审慎两难的抉择(zé)。随(suí)着此前银(yín)行业(yè)危机(jī)的爆发以(yǐ)及一季度(dù)经济的(de)回(huí)落，美国当前经济的脆弱性(xìng)以及下行压力(lì)已经(jīng)持续增加，但是一季(jì)度核心(xīn)PCE同样大幅超过预期，显示出(chū)核心(xīn)通胀黏性超预期(qī)。

　　“对于美联储来说，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)进行政策选择时不(bù)得不(bù)更加慎重(zhòng)。”吴(wú)梓(zǐ)杰预计，美联储5月大(dà)概率将(jiāng)会保持加(jiā)息25BP的节奏，但在记者会(huì)上鲍威尔表态或将更(gèng)加注(zhù)重安(ān)抚市场情绪，强调(diào)对宏(hóng)观风险的(de)把(bǎ)控(kòng)，且对未(wèi)来加息的态(tài)度或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储5月加息25BP作(zuò)出(chū)了充(chōng)分的计(jì)价。鉴于此次(cì)会议(yì)并无最新点阵图(tú)和经济展(zhǎn)望公(gōng)布，因(yīn)此会议重(zhòng)点在于利(lì)率决议(yì)声(shēng)明(míng)及(jí)鲍(bào)威(wēi)尔的会后发言两方面。其中，在决议(yì)声明方(fāng)面，可重(zhòng)点观察措辞调整(zhěng)变化情(qíng)况(kuàng)，特别是(shì)能(néng)否出现(xiàn)“停止加息”相关暗示(shì)。而(ér)在会后的新闻发(fā)布(bù)会上，需要重点(diǎn)关注(zhù)鲍(bào)威尔对(duì)于经济与通胀前景、后续货币政策以及银行业危机引发的信贷(dài)收缩等(děng)方面的观(guān)点(diǎn)论述。特别(bié)是如果出现“停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)”等明(míng)显鸽派暗(àn)示，则无(wú)论对于商(shāng)品市场还是权益市(shì)场而(ér)言，均(jūn)构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，此次美联储会议(yì)需要关(guān)注(zhù)三个方(fāng)面(miàn)：一是考虑到通胀的顽固性，美联储(chǔ)是否(fǒu)会透露其愿(yuàn)意(yì)容忍更高水平的通胀；二是(shì)美联(lián)储对于(yú)目前金融以及经(jīng)济(jì)风险的判断(duàn)，到底是短(duǎn)期风险还是长期风(fēng)险；三是美(měi)联储(chǔ)未来的货币政策预期，比如(rú)是否透露下半(bàn)年将降息(xī)或(huò)者不降息。

　　他认为，如(rú)果美联储依然偏鹰(yīng)派(pài)，则预期风险(xiǎn)资产将继续回调(diào)，美(měi)债(zhài)利(lì)率曲线会加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如(rú)果美(měi)联储(chǔ)偏鸽(gē)派，那市(shì)场风险偏好会再度上升，美(měi)元指数(shù)预计显著(zhù)下行，贵金(jīn)属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月加(jiā)息25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会引起市场较(jiào)大波(bō)动，但(dàn)是对于6月及以后偏鹰(yīng)的(de)政策(cè)预期交(jiāo)易(yì)依旧不足(zú)。因此，他认为本次会议上需要重点关注美联储声明以及鲍(bào)威尔在记者会上对未来政策路径(jìng)的展望。“尤其是如果美联(lián)储意外偏鹰(yīng)，比如表(biǎo)现出了6月(yuè)仍将加息的倾向，则市(shì)场(chǎng)或将面临较大的冲(chōng)击，相(xiāng)关风险(xiǎn)资产有(yǒu)意(yì)外(wài)下跌(diē)的风(fēng)险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难(nán)局面

　　近(jìn)期美元指数(shù)持稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏(fá)力。张晨(chén)认为，4月(yuè)以来，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事件溢出影响逐渐减(jiǎn)弱，市场对于美联储货币政策迅速转(zhuǎn)向(xiàng)的乐观预(yù)期出现(xiàn)一定修(xiū)正，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体(tǐ)回调幅度有限(xiàn)。

　　当(dāng)下来看，他(tā)认为贵金属(shǔ)市场在利多、利空因素(sù)间来回拉扯。利多因(yīn)素(sù)方面，美联储加息(xī)临近尾(wěi)声，对贵(guì)金属价(jià)格的(de)压制边(biān)际减弱。同时(shí)，美国经济前景黯淡，债务上(shàng)限悬而未决以及银行业风险事件余波(bō)反复，不断激发市场(chǎng)避(bì)险情绪。从更为宏观(guān)的角(jiǎo)度来看，全球“去美元(yuán)化”方兴未艾，各国央行强化黄金资产储备功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经(jīng)久不(bù)息。上述种种因(yīn)素(sù)均对贵(guì)金属价格(gé)形成(chéng)支(zhī)撑(chēng)。

　　而利(lì)空因素(sù)主(zhǔ)要是，市场和美联储(chǔ)对于(yú)后续货(huò)币政策(cè)之间的预(yù)期差，以及美(měi)国经(jīng)济层(céng)面的韧性犹存。“特别(bié)是就业市场尽管过热态势(shì)有所缓和，但无论是新(xīn)增非农就业(yè)人数还是失(shī)业(yè)率指标，还远未触及(jí)经济衰退以(yǐ)及美联储货币政(zhèng)策转向的阈值(zhí)区间，这(zhè)极有可能造成通(tōng)胀回(huí)归(guī)波折反复(fù)，进而引发美联(lián)储(chǔ)货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息会议落地后的一段时间内(nèi)，市场仍然会延续(xù)上(shàng)述的修正走(zǒu)势(shì)，美联储还需(xū)在(zài)更多数(shù)据指(zhǐ)引以及银行风险事(shì)件落地(dì)后，再相机作(zuò)出政策调整，而在此之前预计仍会延续当前“走(zǒu)一步看一步”的决策思路。而市场对于年内降息的乐(lè)观预期的修正空间犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵金属市场的逻辑(jí)有两条主(zhǔ)线：一是(shì)美国经(jīng)济是否(fǒu)会陷入(rù)衰(shuāi)退，二是全(quán)球贸(mào)易结算体系下美(měi)元的趋势压力。“过(guò)去20年，贵金属价格(gé)主要锚定(dìng)的(de)是(shì)美债实(shí)际利率的变化(huà)，但(dàn)是最近(jìn)这种联系正在脱钩，央行购金以及美元结算(suàn)体系的变化使得贵金属(shǔ)获得了越来(lái)越多的金融溢价(jià)。”整(zhěng)体来看(kàn)，他认(rèn)为(wèi)目前寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月贵金属多头驱动的逻(luó)辑还(hái)没结束，且近(jìn)期的(de)表现也是易(yì)涨难跌。从资产配置的角度来(lái)看，仍(réng)推荐将贵金属作(zuò)为多头配置(zhì)。

　　“当前贵(guì)金属市场已经表现出了一定程度(dù)的易(yì)涨难跌。”吴梓杰表示(shì)，一方面(miàn)，美国经济下行以及欧美(měi)银(yín)行业风险(xiǎn)带(dài)来的避险情绪对贵(guì)金属价格仍有一定(dìng)支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方面，美国通胀高位带来的加息预(yù)测(cè)，未能对贵金属形(xíng)成有力的回落压力。因此(cǐ)，他预计贵金属市场(chǎng)整(zhěng)体仍以(yǐ)高位振荡为主，在基准假设下，贵(guì)金属交易(yì)主线将回归通胀逻辑(jí)。他认为，当前市场(chǎng)对于美联储(chǔ)降息(xī)的(de)预期(qī)仍大幅领先美联(lián)储的官方预期，预计在(zài)高通胀(zhàng)压力(lì)下(xià)，市场对降息预期的修正或将(j寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月iāng)带来金银价格的进一步回调。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一”长假开启，还(hái)须警惕海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据(jù)较(jiào)多，导致(zhì)市场(chǎng)情绪波澜起(qǐ)伏，同时基(jī)本面因素也(yě)多空交织，海外(wài)市场容易(yì)出现巨幅波动。同时，国(guó)内“五一(yī)”假期(qī)结束后，市场将(jiāng)直面美联储5月(yuè)利(lì)率(lǜ)决议(yì)落地，他预计美联储会(huì)议结果或(huò)将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风(fēng)险资(zī)产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内‘五(wǔ)一’假期跨(kuà)越5月美(měi)联储议息会议等重要事(shì)件，加之银行业危机(jī)及(jí)债(zhài)务上限问题悬(xuán)而未决(jué)，投(tóu)资者(zhě)要(yào)防止过分押注(zhù)引发的风险(xiǎn)。假(jiǎ)期后可关注贵金属(shǔ)回落企稳情况(kuàng)，可以逢低布(bù)局(jú)多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由于国(guó)内“五一(yī)”假(jiǎ)期恰逢海外(wài)美联储会议这(zhè)一关键时间(jiān)节点，投资者若保留头寸(cùn)过节(jié)，则(zé)要保持头寸有足够安全(quán)边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件(jiàn)带来(lái)冲击。他表(biǎo)示，节后贵金(jīn)属(shǔ)或将迎(yíng)来更加明确的方(fāng)向(xiàng)性行情，可根据美联储(chǔ)议息(xī)会议给出的指引，对贵金(jīn)属进行相应(yīng)布局(jú)。

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