5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门(mén)收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日(rì)起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司及(jí)投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降(jiàng)息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步我国最穷的5个城市，哪一个省最穷(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下(xià)半年(nián)货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国(guó)有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利(lì)率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下(xià)行。在资(zī)产(chǎn)端(duān)定价压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限有利(lì)于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实(shí)体经(jīng)济(jì)综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低(dī)，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下(xià)降导致(zhì)存(cún)款增长比较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经(jīng)营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机(jī)制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的(de)存(cún)款利率(lǜ)管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控(kòng)，近年(nián)来贷(dài)款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前(qián)居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差(chà)不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存(cún)款利(lì)率机(jī)制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期(qī)存款，实(shí)际上忽略了(le)这些介(jiè)于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一(yī)次性调(diào)整(zhěng)通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存(cún)款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均(jūn)创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业(yè)贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质(zhì)较好的(de)发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一(yī)方(fāng)面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政策继续(xù)激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故(gù)从银行资(zī)产端(duān)的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是(shì)否进一步(bù)下调要看实(shí)体经济(jì)复苏的(de)情(qíng)况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调(diào)要看银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利(lì)率维(wéi)持低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利于社会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方(fāng)面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险(xiǎn)需求仍在(zài)，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基(jī)础上(shàng)，银(yín)行自身(shēn)也有(yǒu)动力去(qù)下(xià)调存款定价来保障(zhàng)利(lì)差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次(cì)下调(diào)将引导银行的对(duì)公活期(qī)成本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预(yù)期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户(hù)活期存款收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上(shàng)市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活(huó)期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益(yì)率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进一步(bù)下降(jiàng)的(de)空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行(xíng)使得(dé)商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济(jì)，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压(yā)力使得各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来(lái)上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低(dī)全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利(lì)多永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投资(zī)。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继(jì)续(xù)进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别是(shì)中短(duǎn)期信(xìn)用债利(lì)率仍(réng)有下(xià)行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行(xíng)报(bào)告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需(xū)，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不(bù)等于(yú)政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具(jù)一(yī)定流动(dòng)性(xìng)的(de)同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的(de)超(chāo)额(é)收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还(hái)是从信用利差，都回到(dào)了(le)较低历(l我国最穷的5个城市，哪一个省最穷ì)史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到(dào)央行货(huò)币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或(huò)进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前(qián)环境下(xià)，建议关(guān)注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低(dī)利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面(miàn)对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财交给少数专业的(de)人(rén)来做，让优秀的(de)基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通过(guò)理财和投资(zī)试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适(shì)当考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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