编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这(zhè)让一(yī)季度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的(de)产品从10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看(kàn)，在(zài)他的(de)成(chéng)名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季(jì)度(dù)的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价(jià)比更(gèng)优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其(qí)白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配(pèi)次高学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮(liáng)液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易(yì)方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的(de)。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了(le)金融(róng)等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华(huá)盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思>

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白(bái)酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医(yī)药方面(miàn)，他(tā)对重(zhòng)仓表现得(dé)是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新(xīn)进(jìn)重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医(yī)学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营(yíng)回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品(pǐn)监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的(de)施成外(wài)，本周(zhōu)一众(zhòng)新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远所管产品(pǐn)一季(jì)报全(quán)部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收(shōu)益(yì)。当前冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最长的学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思就是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对(duì)最(zuì)高的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的(de)公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期(qī)发(fā)布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以(yǐ)上的(de)逆势增(zēng)长。而(ér)据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的(de)基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一(yī)般(bān)。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块(kuài)还能(néng)维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业中的优质公(gōng)司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值(zhí)的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配(pèi)置(zhì)思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的(de)高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其(qí)余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季报(bào)和(hé)今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典型(xíng)代(dài)表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了(le)今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)能源(yuán)基(jī)建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动大约(yuē)15万(wàn)股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从(cóng)上(shàng)一季(jì)的(de)第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国(guó)电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业(yè)配(pèi)置(zhì)。“当下(xià)是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望(wàng)国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数(shù)为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低(dī)的估(gū)值(zhí)水平(píng)买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特(tè)别(bié)是(shì)前(qián)期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值(zhí)快速(sù)拉升，截(jié)至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他(tā)的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的(de)当季重仓行(xíng)业风格来看，除去(qù)银(yín)河(hé)和美(měi)生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品(pǐn)几乎(hū)一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络和(hé)海康威视(shì)外(wài)，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这(zhè)四只标(biāo)的均(jūn)是第(dì)一季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基(jī)金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息(xī)技术等(děng)的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术(shù)的(de)配置比例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信息技术(shù)应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继(jì)续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇(yù)非(fēi)议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基(jī)金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是(shì)他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部(bù)更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期，我们(men)相信未(wèi)来科(kē)技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量(liàng)投资机(jī)会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增长的(de)消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度(dù)末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医(yī)疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星(xīng)基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通(tōng)基(jī)金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了(le)工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例(lì)如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司(sī)所(suǒ)管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到(dào)一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子(zi)赛(sài)道股(gǔ)票(piào)在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华(huá)测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的(de)大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下(xià)半(bàn)年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业(yè)链上的布(bù)局，我判断可能对(duì)收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费(fèi)电子的(de)复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存(cún)可能也(yě)进(jìn)入到(dào)尾声(shēng)阶段，接(jiē)下(xià)来苹(píng)果新品推出(chū)或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不(bù)可忽视的(de)一(yī)环(huán)就是军工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科(kē)技替(tì)代(dài)了上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优势(shì)。而(ér)这一(yī)思(sī)路在(zài)他(tā)管理的高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的(de)细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中(zhōng)提(tí)及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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