昨天深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么党债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂停加息善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机(jī)的(de)信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员(yuán)预计(jì)美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的(de)两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平(píng)一(yī)周前水平，都止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨(chén)六点(diǎn)，有(yǒu)最新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美国(guó)白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就能(néng)成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压(yā)通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压(yā)力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等(děng)多(duō)重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察(chá)更多数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测的(de)准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的(de)观点及(jí)其能实现的程度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临着历(lì)史性高(gāo)企的不(bù)确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能(néng)化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商期货(huò)分析(xī)师(shī)江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新增(zēng)产(chǎn)能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的(de)跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是(shì)需(xū)求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片(piàn)库(kù)存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利(lì)润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍(shào)，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资(zī)金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何(hé)时(shí)能(néng)够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游(yóu)以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期(善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明(míng)朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期(qī)则(zé)视终端需(xū)求变动(dòng)来判(pàn)断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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