财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后，与这次(cì)事(shì)件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一(yī)致投票通过733是什么意思了上(shàng)述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的(de)市场参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合(hé)约所依(yī)据(jù)的参考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期(qī)的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作(zuò)为标(biāo)准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员(yuán)会(huì)没(méi)有对(duì)AT1债券是(shì)否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是(shì)在信贷(dài)事件（违(wéi)约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价(733是什么意思jià)值。各(gè)个区域的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会，负(fù)责(zé)决定(dìng)在这(zhè)个地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出(chū)。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经(jīng)开(kāi)始评估瑞信的(de)状况，并在今年(nián)2月得(dé)出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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