本(běn)周(zhōu)铁(tiě)矿石期货价格大幅下挫(cuò)，截至21日下午收盘，大商所(suǒ)铁(tiě)矿(kuàng)石期货主力合约跌近5％，报730.5元/吨。截至(zhì)下午(wǔ)5点(diǎn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货跌近6.9％，至107.4美元(yuán)/吨(dūn)。

　　期货(huò)日报(bào)记(jì)者注意到，本周后(hòu)几个交易日，铁(tiě)矿(kuàng)石期货(huò)一直处于下跌的(de)态势，本周进口(kǒu)铁(tiě)矿石价格指(zhǐ)数呈(chéng)现(xiàn)振荡运行态势。

　　兰格钢铁网监测数据显示，截(jié)至2023年(nián)4月21日，58％澳粉指数107美元/吨，较(jiào)上周同期下跌3美元/吨；61.5％澳(ào)粉(fěn)指数110美元/吨，较上周(zhōu)同期下跌4美(měi)元/吨；62％澳块指数126美元/吨，较(jiào)上周(zhōu)同期下跌4美元/吨。

　　对反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数(duì)此，方正(zhèng)中期(qī)期货铁矿石研究(jiū)员梁海宽(kuān)认为，铁矿石本周加(jiā)速下行，直接原因源于成材表需继续走弱，二季度(dù)以来成材(cái)消费持续低迷，市场对(duì)“旺季不旺(wàng)”担忧进一步发酵(jiào)。成材价(jià)格下(xià)降使得钢厂利润(rùn)被(bèi)进一步压缩，本周(zhōu)铁水产量出(chū)现见顶回落，下游需(xū)求走弱开(kāi)始对炉料(liào)端价格形成负反馈，焦炭、焦煤价格(gé)跌幅更为明(míng)显。当(dāng)前铁矿(kuàng)的(de)5-9价(jià)差已扩(kuò)大至(zhì)历史同期(qī)最高水平(píng)，铁矿石现货价格受(shòu)高铁水产(chǎn)量的(de)刚性支撑相(xiāng)较坚挺(tǐng)，支撑近月合约价格。而远月合约开(kāi)始计价终端需求走弱(ruò)和铁矿石受自身供需(xū)趋于宽松的悲观预(yù)期影响，跌幅更为明显。

　　“3月中旬以来，由于(yú)需求复苏不畅，成本中枢下移，叠加外围(wéi)风(fēng)险冲击，黑色系期货整体(tǐ)走弱(ruò)，品种间(jiān)形成负反馈(kuì)局面。从终端需求看，尽管(guǎn)地产销(xiāo)售明(míng)显好转，但传导至投资端尚需时(shí)间，一季度(dù)房屋新开工同比(bǐ)仍下滑19.2％。这也导致钢材需求复苏乏力(lì)，旺(wàng)季期(qī)间螺纹钢表需基本和去年同期持平(píng)，整体较(jiào)为疲弱，钢厂减产降(jiàng)库意(yì)愿增强，对原料需求构(gòu)成压力。”国投安信(xìn)期货高级分析师何建辉说。

　　国泰君安(ān)期货铁矿石分析(xī)师马亮认为，近(jìn)期市场(chǎng)对于国内钢厂(chǎng)减产担(dān)忧的不断加重导(dǎo)致铁矿石出现连(lián)续下跌。

　　基(jī)本面(miàn)方面，外矿短(duǎn)期(qī)到(dào)港压力(lì)不(bù)大，疏港依旧(jiù)维(wéi)持高位，铁矿石库存总量矛盾不明显(xiǎn)。港口库存本周止跌回(huí)升，重(zhòng)回(huí)13000万(wàn)吨(dūn)上方，钢厂厂内库存明显低于历史平均水平，低(dī)库(kù)存有望成为(wèi)常态，对补库(kù)不应有过高期待。海外主流铁矿石二季度将逐步进入发(fā)运(yùn)旺季，力拓一季度(dù)铁(tiě)矿石发运(yùn)创同(tóng)期(qī)纪录，淡水河谷一季(jì)度(dù)反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数产(chǎn)量(liàng)也(yě)同比增加，到港压力将增(zēng)加。“国产(chǎn)矿产量近(jìn)期持续回升，铁矿石供(gōng)应将逐(zhú)步转向宽松。而铁水继续提产空间有限(xiàn)，开始面临减产压(yā)力，铁(tiě)矿石供需(xū)将(jiāng)逐步(bù)转向(xiàng)宽松，下(xià)半年这一趋势将更(gèng)为清晰，远月(yuè)合约的估值有中长(zhǎng)期的下(xià)调(diào)压力。”梁海宽说。

　　不过，马亮则认为，受(shòu)澳洲飓(jù)风等因素(sù)影响，目前铁矿石(shí)发(fā)运(yùn)依然偏低，港口库存维持下降(jiàng)态势，不过由于终端需求疲弱，政策调(diào)控力度增大，价格逐渐承压下行。

　　值得注意的是，上海钢(gāng)联4月(yuè)21日(rì)调(diào)研247家钢厂的数据显示(shì)，247家钢厂日(rì)均铁(tiě)水产量(liàng)245.88万吨，环(huán)比下(xià)降0.82万吨，同(tóng)比增加12.91万(wàn)吨。全国(guó)45个港(gǎng)口进口铁矿库存为13034.54万吨，环比增123.03万吨；日均疏港量320.18万吨增0.95万吨(dūn)。全国钢厂进口铁(tiě)矿石库存总量(liàng)为(wèi)9123.65万吨，环比减少39.10万吨(dūn)；当前(qián)样本(běn)钢厂的进口矿日耗为298.17万(wàn)吨，环比(bǐ)减少0.18万吨，库存消费比30.60，环比减少0.11天。

　　“本周高炉铁水产量止增转降，拐点出(chū)现(xiàn)，铁(tiě)矿石需求端支撑减弱；港口库(kù)存止降(jiàng)转增(zēng)，钢厂低库存按(àn)需补库(kù)为主(zhǔ)。澳巴极(jí)端天气(qì)导(dǎo)致(zhì)4月(yuè)底5月初港口到货(huò)将(jiāng)有缩(suō)量。”中辉期货铁矿(kuàng)石研究(jiū)员李海蓉说。

　　梁(liáng)海(hǎi)宽(kuān)认为，铁水产量见(jiàn)顶(dǐng)，铁矿石供需总体将转向宽松，价格中枢将面(miàn)临(lín)下移。2309合约当前整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平偏高，旺季后(hòu)面临(lín)回调压力(lì)，维持逢高(gāo)沽空(kōng)的策略。反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数p>

　　对于后市，兰格钢铁研(yán)究中心王国清认为，近期(qī)市场振荡(dàng)调整(zhěng)，钢(gāng)厂(chǎng)采购仍相对谨慎，多(duō)以按需补库为主，整体交投氛围(wéi)较为冷清。五一假(jiǎ)期将(jiāng)至(zhì)，下(xià)周(zhōu)补库(kù)需求或有增加。综(zōng)合来看(kàn)，预(yù)计(jì)下周进口铁(tiě)矿石(shí)价格指数将继续振荡运行。

　　“随着钢厂减(jiǎn)产检修范围扩(kuò)大，高需求对铁矿石的支撑转弱，近期(qī)供应端表(biǎo)现缩量，五一节前钢(gāng)厂低库存(cún)补库对价(jià)格(gé)或形成支撑。可逢高布局空单(dān)。”李海蓉说(shuō)。

　　对于黑色(sè)板块的后市，何建辉认为(wèi)，目前终端需求尚(shàng)未有太大(dà)起色(sè)，市场情(qíng)绪(xù)仍(réng)偏(piān)悲观，黑色系整(zhěng)体依然承压。持(chí)续调整后(hòu)压(yā)力得到基本释放，下行节(jié)奏将会(huì)放缓(huǎn)，波动有(yǒu)所加剧。拉(lā)长时(shí)间周(zhōu)期(qī)看，今年大(dà)基调是经济复(fù)苏，尽管节(jié)奏(zòu)上(shàng)较为波(bō)折，供(gōng)需边(biān)际上仍(réng)有改善，整(zhěng)体矛(máo)盾(dùn)并不是太(tài)突出(chū)，价(jià)格波动幅度较前两年将有明显下降。这也意(yì)味着(zhe)，以内需为主(zhǔ)的黑色系下方仍(réng)有支撑，当前位置不宜过分悲(bēi)观。预计市场整体以区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)为主，节奏上或先抑(yì)后(hòu)扬，后期关键(jiàn)仍(réng)是需求复苏力度。

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