随着一(yī)季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩(jì)和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋(qū)势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融通健康产(chǎn)业(yè)并列首位(wèi)。在(zài)此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金(jīn)将华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)作为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度(dù)末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目(mù)前(qián)行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指数基(jī)金(jīn)增(zēng)持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易(yì)方达信息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地产和新哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对(duì)涨幅(fú)过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低价(jià)值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的(de)绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前(qián)权(quán)益部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益和(hé)绝(jué)对(duì)收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初(chū)的(de)时(shí)候(hòu)，基(jī)金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一(yī)定(dìng)偏(piān)离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对(duì)今年(nián)全年股票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较(jiào)明(míng)确(què)的(de)判断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及(jí)与数字(zì)经济相关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平(píng)变化做(zuò)动态(tài)调整(zhěng)。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一(yī)季(jì)度(dù)的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了(le)分散和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于对(duì)长期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)部(bù)分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债(zhài)券(quàn)方面(mi哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思àn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面和(hé)估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度(dù)降低(dī)了深度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周期低(dī)位、低(dī)估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策(cè)支持(chí)方向作为调(diào)整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于(yú)顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益(yì)于(yú)社会(huì)经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注(zhù)确(què)定性和未(wèi)来发(fā)展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和(hé)机(jī)会？如(rú)何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报中提(tí)到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来(lái)发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经(jīng)济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全(quán)边际(jì)。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对经济各个(gè)领域(yù)的(de)影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务(wù)业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前(qián)中国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均(jūn)能(néng)有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期(qī)投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言，医(yī)药板块(kuài)的(de)估(gū)值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的(de)关(guān)键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术(shù)的(de)突破，有可(kě)能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间。

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