金融界5月23日 万物(wù)皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的(de)白糖(táng)期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假(jiǎ)期之(zhī)前的最后一个交易日，在(zài)郑州商(shāng)品交易所交易的白糖(táng)主力期(qī)货合约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键的(de)信息湮没在五一假期(qī)的兴奋与快乐之中，并未引(yǐn)起市场关(guān)注。直至昨(zuó)日（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续(xù)狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次的白糖周(zhōu)期(qī)

　　而上一次(cì)白糖主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正(zhèng)在上演最(zuì)后的末(mò)日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第(dì)二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中就创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白(bái)糖期货开始一路狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约(yuē)价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春(chūn)大约六年一次的白糖周(zhōu)期十分(fēn)准时，从(cóng)未(wèi)缺(quē)席(xí)过(guò)。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植周期(qī)有关，一般甘蔗的每三(sān)年一个种植周期，这从根本决定了白糖周期到(dào)来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经(jīng)渐入高(gāo)潮，据生意社(shè)显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对(duì)比来看，白(bái)糖价格已经(jīng)创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是大概率(lǜ)事件(jiàn)。

　　中国糖业协(xié)会发布的全国食糖产销数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗糖厂除(chú)云南省有(yǒu)3家尚(shàng)在生产(chǎn)外，其他省(区)糖(táng)厂已(yǐ)全(quán)部收(shōu)榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年白糖生产季(jì)逐(zhú)步(bù)进入(rù)尾声，除云(yún)南(nán)地(dì)区外，广西等主产(chǎn)区陆续收榨。由于(yú)广(guǎng)西前期受不利天气影(yǐng)响，甘蔗单(dān)产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖(táng)产量延(yán)续下滑趋(qū)势(shì)。

　　据农业农村(cūn)部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西白糖(táng)产量约530万吨，同(tóng)比减(jiǎn)少(s写照的意思 写照是什么词性hǎo)约80万吨。考虑国内(nèi)白糖(táng)需求(qiú)量约(yuē)1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于国内糖(táng)料作物种植面积增长有限，国内(nèi)糖(táng)料作物产量也增长(zhǎng)缓(huǎn)慢且有限，我国食(shí)糖产量整体(tǐ)保持平稳(wěn)，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目(mù)前(qián)国(guó)内食(shí)糖消费量每年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分通(tōng)过进口(kǒu)糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报(bào)道，联合国粮食及农业组(zǔ)织（粮农组织）发布的报告(gào)显示，4月国际食品价(jià)格指数(shù)出现1年以来(lái)的(de)首次(cì)回升，食糖、肉(ròu)类及大(dà)米的世界报(bào)价上(shàng)涨。粮农组织食(shí)糖价(jià)格(gé)指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖全(quán)球主要生产国和地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国、中(zhōng)国(guó)、美(měi)国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等(děng)，其中前十位食糖产量约(yuē)占全球(qiú)总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳(ào)大利亚(yà)和印度(dù)，整体(tǐ)贸(mào)易(yì)量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖国之(zhī)一，印度正面(miàn)临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府实施的出口限(xiàn)制(zhì)，世界各地的糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市(shì)场(chǎng)闻风而(ér)动

　　A股(gǔ)市(shì)场也(yě)是闻风(fēng)而动(dòng)，5月(yuè)22日，两大(dà)白糖龙头股中(zhōng)粮(liáng)糖(táng)业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖(táng)业(yè)继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目(mù)前，今年以来(lái)，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否(fǒu)会重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还是继(jì)续挑战极限(xiàn)，市场将会给出答案。

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