随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大(dà)幅提高了(le)港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大(dà)。今年(nián)一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十(shí)大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增持了(le)精(jīng)测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对于(yú)今(jīn)年国(guó)内的宏观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国(guó)家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利益共同点变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的(de)技(jì)术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据(jù)中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利(lì)空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大(dà)半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间(jiān)段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利于权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会(huì)是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了部(bù)分(fēn)短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，对于(yú)人(rén)工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非(fēi)常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革命给具体公司(sī)和行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公司一(yī)个(gè)相对(duì)清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调(diào)，目(mù)前行(xíng)业(yè)整体估值水平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季(jì)报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估(gū)值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一天。

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