在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了(le)基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个(gè)跌(diē)停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折(zhé)溢(yì)价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)，热门(mén)板(bǎn)块(kuài)传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提(tí)示投资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机)都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到(dào)资(zī)金的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回(huí)归的(de)过程，就会产生二(èr)级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为(wèi)，近(jìn)期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下(xià)降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京(jīng)交易所提出将改革公(gōng)司治理监(jiān)督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低(dī)估值企业可(kě)能(néng)采取(qǔ)股票回(huí)购等(děng)方式提(tí)振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布(bù)回(huí)购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提(tí)示(shì)投资者(zhě)，海外投资可(kě)能会(huì)涉(shè)及相关(guān)的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金(jīn)最(zuì)多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着(zhe)前(qián)期(qī)创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实(shí)科技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推进充(chōng)电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通用(yòng)人工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业的资(zī)金出现流(liú)出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从(cóng)中长期角度，观(guān)察各(gè)类(lèi)板块的投资机(jī)会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基(jī)金(jīn)建(jiàn)议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能(néng)与央企(qǐ)相关品种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来(lái)看，可(kě)以积极(jí)关注(zhù)数(shù)字化对生产力(lì)的提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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