钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科(kē)技是(shì)真跨界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭配公司(sī)释放钠电池项(xiàng)目(mù)进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激(jī)着传艺(yì)科(kē)技(jì)股(gǔ)价迅速(sù)飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的(de)套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿(yì)元定增预(yù)案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只(zhǐ)收获了(le)短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而(ér)后再未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛(sài)道故事的怀(huái)疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划(huà)产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传(chuán)艺科(kē)技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续下行(xíng)，在愈加(jiā)拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的产能又该如(rú)何(hé)消化？过往投(tóu)资计划频频“跳票(piào)”、实际(jì)效益与预期天差地(dì)别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离子电池(chí)同时期萌(méng)芽，但(dàn)由于钠电负(fù)极嵌钠能(néng)力(lì)较弱、钠电池(chí)能量密度(dù)较低，导致其研发进(jìn)度大大(dà)落后(hòu)于(yú)了锂电(diàn)池。直到(dào)2020年后(hòu)，随着钠电(diàn)关键(jiàn)技术完成突破以及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才作(zuò)为锂(lǐ)电“备(bèi)胎(tāi)”之一重回人们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离(lí)子电池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作(zuò)如(rú)日中天之际，传艺科技于去(qù)年6月22日(rì)晚间高调宣布入局(jú)。彼时的公(gōng)告显示(shì)，公司(sī)拟投资(zī)3000万(wàn)元(yuán)通过全资(zī)子公司江苏(sū)智纬电子科技有限公司（以下简称(chēng)“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠(nà)电科技(jì)有限公(gōng)司(sī)（公(gōng)司持(chí)股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传(chuán)艺钠电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待(dài)召开电话会议，向合计64名分析(xī)师和个人(rén)投资者披露(lù)跨(kuà)界钠电的各种细节。根据规(guī)划，传艺科技钠(nà)电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划(huà)新建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话，股(gǔ)价更(gèng)加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传(chuán)艺科(kē)技(jì)宣布跨界后一口(kǒu)气收出7个(gè)涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价(jià)的(de)前车在前，传艺(yì)科技开始有(yǒu)意无(wú)意地(dì)“主动”披(pī)露钠(nà)电项目(mù)进展，而公司股(gǔ)价(jià)也往往在(zài)公告(gào)披露(lù)后录得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月(yuè)5日盘中，公司(sī)股价(jià)一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界(jiè)钠电池(chí)前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉头向下，无论其如何发布(bù)“利(lì)好(hǎo)”消(xiāo)息，股价也再难(nán)掀(xiān)大风浪，反而随着(zhe)时间的(de)推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会并在《投(tóu)资者(zhě)关(guān)系活动记(jì)录(lù)表》中对外发布(bù)钠电池业务未(wèi)来规划、技术(shù)水平等(děng)涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关于对深圳证券交(jiāo)易所关(guān)注(zhù)函回复(fù)的公告》补(bǔ)充披露(lù)相关(guān)事项(xiàng)，传艺(yì)科技(jì)及公司董(dǒng)事(shì)长兼总(zǒng)经(jīng)理邹伟(wěi)民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交(jiāo)所(suǒ)通报批(pī)评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科技股(gǔ)价“过山车(chē)”式上(shàng)下，背后纵有游(yóu)资推(tuī)波助澜，但归根结(jié)底还是其资金有限与钠电(diàn)产能(néng)规划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让(ràng)市场信服(fú)造成(chéng)的。

　　根据公司(sī)定(dìng)增(zēng)预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后，公司(sī)产能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据公司此(cǐ)前对交(jiāo)易所回复(fù)函和2023年度定增预(yù)案(àn)，公(gōng)司规划的10GWh钠电池(chí)项目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的(de)装修及(jí)设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技规划的钠电产能远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开(kāi)场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地(dì)，用30个(gè)月的时间，新上钠离子(zi)电(diàn)池全供(gōng)应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正(zhèng)极材料(liào)、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨(dūn)电解(jiě)液的生产能力(lì)；2022年(nián)10底，中试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销，6月(yuè)底(dǐ)有望批量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划(huà)，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电(diàn)官微

　　若按(àn)邹伟民(mín)的说法，传艺科(kē)技(jì)在上述的54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元(yuán)的(de)投入。

　　但现实(shí)是三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的(de)盈利(lì)水平显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类(lèi)设(shè)备和(hé)印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具(jù)体包括笔记(jì)本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输入类(lèi)设备及(jí)通讯用(yòng)板(bǎn)、消(xiāo)费电(diàn)子、计(jì)算机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营(yíng)规(guī)模不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年(nián)递增(zēng)，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未(wèi)同步，上市当年公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微，公司(sī)盈利(lì)水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较于2017年(nián)仅增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利(lì)就(jiù)已(yǐ)经达到了9000万元(yuán)，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活动产生的(de)现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司(sī)货币资(zī)金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所的回函(hán)中(zhōng)，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子电(diàn)池项目(mù)的(de)自(zì)有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自(zì)有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技给深(shēn)交所的回(huí)函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一(yī)开始规(guī)划(huà)的一(yī)期(qī)2GWh产能，传艺(yì)科技(jì)就是准(zhǔn)备靠银(yín)行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子(zi)公司拟向工商银行、农业银行(xíng)等组(zǔ)成(chéng)的(de)联合银团(tuán)申请(qǐng)不超过20亿元的项目(mù)贷(dài)款，用于公司钠电池项目。根据最新的(de)调(diào)研(yán)记录，“截至目前，牵(qiān)头银(yín)行已审批通过，参(cān)团银行处于正常的审批(pī)流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年(nián)度向特定对象发行股(gǔ)票预(yù)案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的(de)缺口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺(yì)科技(jì)甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目(mù)只能依赖融(róng)资。至于上述邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌(diē)，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠(nà)电(diàn)池全供(gōng)应链项目计划到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真如邹伟民在近(jìn)日的演(yǎn)讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进现实，几年后公司营收将在(zài)当前基础上翻(fān)十(shí)几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个故(gù)事并不(bù)再买账，除了资金实(shí)力(lì)有限公(gōng)司外，核(hé)心还在其大干快上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池(chí)商业化(huà)元年(nián)的(de)2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨(jù)头在内(nèi)，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛(sài)道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就(jiù)披露的(de)参数和性(xìng)能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头(tóu)们不(bù)相上下，但(dàn)宁德时(shí)代落地(dì)奇(qí)瑞(ruì)车(chē)型、华语新能(néng)源(yuán)配套雅迪(dí)极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在(zài)前面(miàn)，率先在(zài)两轮电动车(chē)和低速电动(dòng)车领域实现装车应用。而传(chuán)艺科技除了在岁(suì)末年(nián)初公告与中(zhōng)祥(xiáng)航业、江(jiāng)苏新能源、德(dé)博新能源签订项目合作(zuò)或战略(lüè)合(hé)作协议外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资(zī)者问及(jí)客户情况时(shí)，公(gōng)司都(dōu)以“目前订(dìng)单下(xià)游(yóu)运用覆盖储能、低(dī)速电(diàn)动(dòng)车及电动工(gōng)具等(děng)多个领域”“公司钠离(lí)子电池送样后客(kè)户的反馈普(pǔ)遍较为良好，并已与(yǔ)多名(míng)客户签订(dìng)了(le)销售订单”“公司已与(yǔ)多家知名(míng)两轮电动车品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工(gōng)作”等(děng)进行回复。至于具体的客户名(míng)称和订单(dān)金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落(luò)地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池(chí)分析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电池落地的产能中可以实(shí)现(xiàn)装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降下来(lái)才(cái)会(huì)有较大(dà)比例(lì)的替(tì)代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会(huì)小批量应用到(dào)多元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其(qí)在调(diào)研记录(lù)中(zhōng)预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市场(chǎng)的(de)绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多(duō)年的(de)钠电(diàn)池(chí)是在此前(qián)锂价飙涨的背景(jǐng)下作为(wèi)“替代”而(ér)被(bèi)推(tuī)到台前的，去年(nián)底(dǐ)以来，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会否影响钠电池(chí)商业(yè)化进(jìn)程的讨(tǎo)论(lùn)甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳(yáng)明高近(jìn)日就(jiù)表示：“钠(nà)电池能够起到对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资(zī)源的供应安全(quán)，不太可(kě)能(néng)成为主流。锂(lǐ)价一(yī)便宜(yí)，就(jiù)会让钠离子的发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠(nà)离(lí)子技术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一个有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量产(chǎn)的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一步向钛媒体(tǐ)APP分析(xī)，“钠离(lí)子(zi)电池性能比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高能量密度的(de)也接近三元523电池。目(mù)前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大(dà)幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电(diàn)池(chí)成(chéng)本(běn)基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电池(chí)还有降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助(zhù)理(lǐ)刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规模量(liàng)产后钠离(lí)子电池正、负极材料价格可降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠离子电(diàn)池的理论(lùn)BOM成本(běn)将低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在(zài)降(jiàng)价可(kě)能，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂价格(gé)高于(yú)15万元(yuán)/吨(dūn)，钠(nà)离子(zi)电池的成本优势就依(yī)然(rán)存在，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的降本(běn)空(kōng)间(jiān)有望进一步(bù)打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称，明(míng)年钠(nà)电产业规(guī)模化完(wán)成后，能和锂离子电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的成(chéng)本(běn)。但能(néng)量密(mì)度(dù)的限制，使(shǐ)得碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子电池(chí)有(yǒu)一(yī)定(dìng)优(yōu)势；碳酸锂价格(gé)在10万左(zuǒ)右及以(yǐ)下时，钠离子电池(chí)在(zài)动力(lì)领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸(zhū)多入局钠电池的(de)企(qǐ)业都言锂(lǐ)价(jià)三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿下跌无碍钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂价持(chí)续下降，钠电池(chí)利(lì)润(rùn)率下(xià)降(jiàng)或也是必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记(jì)录(lù)中曾表示，公司(sī)钠电池定价主(zhǔ)要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格(gé)波(bō)动而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还担(dān)忧(yōu)传(chuán)艺科技项目(mù)投资的(de)定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其(qí)过往投资履历发现(xiàn)，传艺科技在投资(zī)上缺(quē)乏(fá)长远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩(kuò)产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途(tú)，将FPC生产项(xiàng)目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用(yòng)于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产(chǎn)项目(mù)，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目(mù)则被终止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜(mó)线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目(mù)的实施地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的(de)实施地点(diǎn)变更为重庆市合川(chuān)区工业园(yuán)区核心(xīn)区(qū)高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变为(wèi)全(quán)资(zī)子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入募(mù)资7445.13万(wàn)元），并将该(gāi)项目剩余资金全(quán)部投入(rù)轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目的建设，并将(jiāng)后(hòu)者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万平(píng)方米中高(gāo)端印制电路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮(yóu)市经开区(qū)凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科(kē)技(jì)再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募(mù)资（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电池(chí)制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更(gèng)募投计划的地点、资金(jīn)乃至项(xiàng)目，直接(jiē)的后果就是原有的投入(rù)打水飘(piāo)、投资效(xiào)率(lǜ)低下以及建(jiàn)成(chéng)项目实际效益(yì)与(yǔ)预(yù)计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目建设(shè)期仅12个(gè)月，达(dá)产年可(kě)实(shí)现销售(shòu)收入2.24亿(yì)元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日(rì)，该项目(mù)就(jiù)已(yǐ)经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设(shè)项目(mù)建设期也仅(jǐn)12个月(yuè)，预计达产年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多(duō)时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效(xiào)益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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