5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款自律上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者(zhě)采(cǎi)访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计(jì)下(xià)半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为何下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进(jìn)利率市(shì)场化改(gǎi)革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银行参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行(xíng)去(qù)年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价(jià)自律(lǜ)机(jī)制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是(shì)在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续(xù)高增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客(kè)户(hù)留存的活(huó)期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存(cún)款市场(chǎng)供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于(yú)活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自律机制(zhì)对于活(huó)期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利(lì)率进行(xíng)了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前(qián)居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资(zī)需求(qiú)有限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增大，调(diào)整存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存(cún)量资(zī)金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集中在(zài)活(huó)期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整(zhěng)通知存(cún)款和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持(chí)续(xù)主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信号意(yì)义的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的(de)情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策(cè)等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融(róng)资(zī)成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)或仍(réng)维持低(dī)位，后续是否进一(yī)步下(xià)调要看实体经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调(diào)的概率(lǜ)不(bù)大，而存(cún)款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调要看银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银(yín)行(xíng)间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调(diào)，4月社融(róng)信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期(qī)，加息(xī)周期(qī)基本结束(shù)，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国(guó)国(guó)有大(dà)型商业银行(xíng)和(hé)股(gǔ)份制商业银行(xíng)的(de)定期(qī)存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大(dà)的基(jī)础上，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大是(shì)普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济(jì)下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增(zēng)强银(yín)行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的(de)影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存(cún)款和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意(yì)竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一(yī)方(fāng)面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银(yín)行负债成本，目(mù)前(qián)上市(shì)银行协定存(cún)款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低银(yí天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖n)行对公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负(fù)债端成本的(de)下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人(rén)民币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压(yā)力使得各行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖来上(shàng)市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全(quán)社会(huì)无风险收益(yì)率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差(chà)压(yā)力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调(diào)带动流动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短(duǎn)期(qī)利(lì)率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降(jiàng)低(dī)有助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币(bì)政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基金天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖报(bào)：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资(zī)工(gōng)具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当部分的银(yín)行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者(zhě)的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较低(dī)历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议(yì)从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期(qī)，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低(dī)利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的(de)方向和(hé)标的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身(shēn)风(fēng)险承受能力(lì)后(hòu)可适当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支取相对(duì)灵活(huó)的(de)产品(pǐn)。

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